【覓跡尋蹤潛力股】

《覓跡尋蹤潛力股"聖育"興櫃系列》 (*最新更正版*) 聖育2026Q3完整合併財報執行精確細項差額核對?  (全年EPS挑戰5元~5.75元)  根據聖育2026Q3完整合併資產負債表 https://mops.twse.com.tw/mops/#/web/t164sb03?dataType=2&companyId=7868&year=115&season=3&subsidiaryCompanyId=   ㊀ 資產端細項核對說明： ⓵ 114年09月30日(去年同期)基準值核對： 現金及約當現金181,278仟元、按攤銷後成本衡量之金融資產-流動46,004仟元、合約資產-流動25,006仟元、應收帳款淨額142,311仟元、應收帳款-關係人淨額10,395仟元、其他應收款淨額1,680仟元、存貨207,685仟元、預付款項6,759仟元、其他流動資產30,288仟元、流動資產合計651,406仟元、非流動資產合計419,892仟元、資產總額1,071,298仟元。 ⓶ 非流動資產其餘細項(115/09/30 vs. 114/12/31)： 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產-非流動3,170仟元(持平)、採用權益法之投資8,238仟元(減少296仟元)、使用權資產3,880仟元(增加733仟元)、無形資產1,807仟元(增加10仟元)、遞延所得稅資產850仟元(持平)。 ㊁  負債與權益端細項核對說明： ⓵ 114年09月30日(去年同期)基準值核對： 短期借款141,936仟元、合約負債-流動22,586仟元、應付帳款162,157仟元、應付帳款-關係人17,520仟元、其他應付款31,336仟元、本期所得稅負債8,373仟元、租賃負債-流動2,427仟元、其他流動負債8,304仟元、流動負債合計394,639仟元、長期借款259,794仟元、非流動負債合計262,155仟元、負債總額656,794仟元、權益總額414,504仟元。 ⓶ 保留盈餘細項核對(115/09/30 vs. 114/12/31)： 法定盈餘公積由40,216仟元增加7,347仟元至47,563仟元；未分配盈餘在配發114年度現金股利後，仍由133,231仟元增加5,897仟元至139,128仟元(較去年同期88...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 致新Gen2 MRDIMM PMIC5030 新品研發現況? 致新與瀾起M88系列合作分潤與模式? 中國信創鯤鵬與長鑫擴產對M88拉貨量?    ㊀ 年報揭露策略與技術演進座標(PMIC5020 ➔ PMIC5030 ➔ DDR6 RDIMM)： ⓵ 官方已揭露之量產基準： 致新最新年報中明確揭露Server DDR5 MRDIMM PMIC落在JEDEC PMIC5020 / JESD301-4A:2025規範範疇(4-Buck / 3-LDO / 30W / 4.25–15V Bulk / I²C & I3C)，對應Gen1 DDR5 MRDIMM(8800 MT/s)，並同步將應用擴充目標直接指向 (AI Server DDR6 RDIMM與AI Server LPDDR6 SOCAMM2)。 ⓶ PMIC5030的關鍵橋樑定位： 在JEDEC正式發布的JESD301-5:2026(PMIC5030)標準中，PMIC5030被定義為支援RDIMM 8000~9200 MT/s與Gen2 MRDIMM 12800～14400 MT/s(如長鑫存儲已展示之12800Mbps MRDIMM)的頂級伺服器電源晶片，更是從DDR5跨入下一代 DDR6 RDIMM的技術守門人(Gatekeeper)。致新雖未在公開財報將PMIC5030單獨列為已量產營收項目，但其年報宣告切入AI Server DDR6 RDIMM 的底層硬體架構，正是建立在PMIC5030 等級6相降壓(6-Buck)大電流核心IP之上。 ㊁ JEDEC PMIC5020(Gen1)與PMIC5030(Gen2)核心研發規格躍升對比： 為了理解致新從PMIC5020推進至PMIC5030 / DDR6的研發跨度，兩代規格之硬核技術差異： ⓵ 技術規格維度= 目標記憶體模組與速率： PMIC5020(JESD301-4A:2025)= RDIMM ≤ 7200 MT/s Gen1 MRDIMM 8800 MT/s。PMIC5030(JESD301-5:2026)= RDIMM 8000 ~ 9200 MT/s Gen2 MRDIMM 12800 ~ 14400 MT/s。致新研發攻關核心重點= 滿足10顆MDB + 數十顆高頻DRAM翻倍之動態...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 AI需求井噴(爆發式突變)催生內存“分層”，長鑫全矩陣產品釋放硬核動能，連帶致新有何關聯性? 【AI算力井噴下的內存分層革命——長鑫存儲、瀾起科技與致新技術共生與高階記憶體生態系】 ㊀ 長鑫 × 瀾起 × 致新四大戰略與技術關聯性= AI內存分層趨勢下，在JEDEC標準框架內緊密咬合的黃金三角共生體： ⓵ 關聯一：物理極限下的架構綁定——沒有1+10+1+2+1與30W PMIC5020，就跑不動8800～12800MT/s的MRDIMM= ➊ 頻寬牆痛點：AI伺服器CPU核心數暴增，但主機板上的記憶體通道數受限於物理走線，單純靠提升DDR5 RDIMM頻率(如長鑫已全覆蓋的5600～8000Mbps)已逼近訊號完整性極限。 ➋ MRDIMM多工架構解方：為突破頻寬瓶頸，JEDEC推出MRDIMM(多工雙列直插記憶體模組)，將兩個Rank的數據透過多工器同時雙倍速率傳輸。如瀾起(Montage)年報所揭露，一條標準MRDIMM必須搭載1顆MRCD(多工寄存時鐘驅動器) + 10顆MDB(多工數據緩衝器) + 1顆SPD(序列存在檢測集線器) + 2顆TS(溫度感測器)+ 1顆PMIC(電源管理晶片)。 ➌ 功耗暴增催生致新PMIC5020剛需：當長鑫的DRAM顆粒搭配瀾起的1顆MRCD與10顆MDB，將傳輸速率從Gen1的8800 MT/s一路推升至長鑫展示的12800 Mbps(Gen2等級)時，單條記憶體模組的功耗從傳統RDIMM的10W～15W直接翻倍飆升！這正是致新年報特別強調符合JEDEC PMIC5020 / JESD301-4A:2025規範的關鍵原因——必須具備 4路降壓(4-Buck，提供大電流核心電壓) + 3路低壓差穩壓(3-LDO，提供純淨參考與邏輯電源) + 高達30W輸出功率 + 4.25～15V寬壓輸入，並透過 I²C/I3C 與SPD及主機板BMC即時通訊。簡言之：長鑫提供高頻顆粒(肌肉)、瀾起提供高速訊號調度(神經)、致新則提供30W高穩壓(心臟)，三者缺一不可。 ⓶ 關聯二：從終端摺疊機到AI伺服器的LPDDR6 + SOCAMM2跨界合流= ➊ 長鑫首發LPDDR6的戰略意義：長鑫全球首發量產LPDDR6(速率衝上12800Mbps、頻寬提升60%、功耗降低20%)，首發落地...

《覓跡尋蹤潛力股"聖育"興櫃系列》 (*最新更新補充篇*) 聖育Q3資產負債表的科目結構，拆解出高達2.2億~3億元的(高毛利在手未認列尾款與軟體分潤)來源從哪裡來? 聖育2026年Q3(第三季)資產負債表(期末總資產15.42億元、期末總負債10.63億元)中所蘊含高達2.23億至3.03億元的(高毛利在手未認列尾款、軟體分潤與原廠返利)，並非單純躺在同一會計科目中，而是依據 IFRS 15(客戶合約之收入)軟硬分離認列準則，分別藏在資產負債表的四大會計科目機制與四大實質專案業務來源之中。從會計科目結構與業務專案來源雙維度拆解這2.23億至3.03億元高毛利獲利池的精確出處： ㊀ 第一維度(從Q3資產負債表四大會計科目機制拆解來源)= 聖育2026Q3期末總資產較Q2(9.87億元)單季暴增5.55億元(季增 56.27%)，總負債較Q2(5.56億元)單季暴增5.07億元(季增91.09%)。然而，聖育2026前三季累計營收雖高達28.10億元，累計毛利率卻僅10.27%(其中Q3單季毛利率更降至9.45%)。這組數據揭露了一個關鍵會計事實：前三季認列28.10億元營收中，絕大多數是毛利率僅6%至8%的AI浸沒式伺服器硬體先行過戶；而真正毛利率高達45%至100%的系統整合尾款、EMS軟體分潤與年度採購返利，截至9月30日季底時尚未認列進損益表，而是分別掛在四個資產負債表科目機制中： ⓵ 資產負債表科目機制= 合約負債－流動： 2026Q2基準數= 0.273億元。2026Q3期末估計規模= 0.68 ~ 0.98億元。對應高毛利尾款與分潤池= 0.68 ~ 0.98億元。預估認列毛利率= 50% ~ 68%。 ⓶ 資產負債表科目機制=存貨(在建工程WIP)： 2026Q2基準數= 1.322億元。2026Q3期末估計規模= 2.25 ~ 2.65億元。對應高毛利尾款與分潤池= 0.75 ~ 1.05億元。預估認列毛利率= 45% ~ 55%。 ⓷ 資產負債表科目機制= 合約資產與未開票尾款： 2026Q2基準數= 0.244億元。2026Q3期末估計規模= 0.45 ~ 0.55億元。對應高毛利尾款與分潤池= 0.45 ~ 0.55億元。預估認列毛利率= 50% ~ 60%。 ⓸ 資產負債表科目機制= 應付帳款折讓(原廠返利)： 2026Q...

《覓跡尋蹤潛力股"聖育"興櫃系列》 聖育在移工電信市場究竟有多少『市占』成長空間? 聖育提供電信巨頭(中華電信)後台核心網通、預付卡防詐KYC資安系統以及提供科技製造大廠(移工智慧宿舍高密度專網與EMS能源計費統包)的B2B基礎設施軍火商。聖育在移工電信市場的真實定位與市占成長空間= ㊀ B2B電信基建與宿舍專網(聖育)= 台灣目前擁有約90萬名外籍移工(加計中階技術人力已逾91萬人)，構成一個龐大的剛性通訊市場。這個市場分為上下兩層，聖育的主戰場在於高技術門檻的底層基建與企業專網： ⓵ 前台B2C流量零售層 ： 聖育從B2B批發轉向B2C電商(Inforshop)市占與毛利倍增邏輯= 過去B2B批發模式的痛點 vs. 2025年底B2C電商平台(Inforshop)的突破-聖育長期深耕中華電信外籍移工預付卡與上網補充卡(計日型/計量型上網卡、語音儲值卡)的承攬代售業務。比較轉型前後的價值鏈差異，可以清楚看見獲利結構的質變： ➊ 營運維度= 銷售與觸達路徑：傳統B2B批發模式(2025年以前)= 聖育向中華電信大宗批入實體卡/密碼卡 ➔ 批發給中盤商、東南亞雜貨店、外勞仲介與通訊行 ➔ 賣給移工。現在B2C專屬電商平台Inforshop(2025年底上線放量)=聖育經營多語系電商Inforshop(支援印尼/越南/菲律賓/泰國語) ➔ 移工線上選購取得序號 ➔ 全台超商繳費即時開通加值。對聖育財報與競爭力之實質影響=去中間化 ：直接砍掉中盤商與實體外勞商店層層剝削。 ➋ 營運維度= 地理與時間限制：傳統B2B批發模式(2025年以前)= 受限於實體外勞商店的地理位置(多集中於火車站周邊)與營業時間；偏遠工業區、農業區與家庭看護移工難以購買。現在B2C專屬電商平台Inforshop(2025年底上線放量)= 突破地理限制：結合台灣逾13,000家超商(7-11、全家等)24小時據點，移工下班隨時可憑序號就近儲值。對聖育財報與競爭力之實質影響= 擴大市占率：直接收編偏鄉廠區與看護移工客群，侵蝕傳統實體通路市占。 ➌ 營運維度= 毛利率結構：傳統B2B批發模式(2025年以前)= 偏低(約8% ~ 12%）： 中華電信給予總經銷約18%~22%批發折讓，但聖育必須讓利8% ~ 12%佣金給下游外勞商店與仲介。現在B2C專屬電商平台Inforshop(2...