【覓跡尋蹤冷門成長潛力股】至興未來成長亮點是伺服器導軌沖壓件量產? 為甚麼至興董事長吳崇儀持續買進*至興*累計3290張，有何意涵?
《覓跡尋蹤冷門成長潛力股"至興"系列》至興未來成長亮點是伺服器導軌沖壓件量產? 為甚麼至興董事長吳崇儀(地緣劵商-元大彰化民生)從2020/10/1~2026/1/28持續買進*至興*累計3290張，有何意涵? 至興在法說會明確喊出2030年營收突破40億元。涵蓋伺服器導軌沖壓件? 至興在伺服器導軌沖壓件的合作機會是什麼? 至興在最新年報中提到，伺服器導軌沖壓件扣件屬於(其他類別)產品，已列入新送樣與量產計畫? 至興在法說會與大股東動向中，透露出強烈轉型與成長訊號。針對伺服器導軌沖壓件、2030年40億營收目標以及董事長持續增持，深度整合分析：㊀ 伺服器導軌沖壓件(至興新成長亮點)? 這正是至興利用核心精沖(Fine Blanking)技術跨足AI基礎設施領域的關鍵棋步。⓵ 伺服器導軌合作機會與進度：至興在最新法說會與年報中提到(其他類別)產品，確實已將伺服器導軌相關零件納入：❶ 項目-技術門檻：詳細細節-伺服器導軌需要極高的平整度與耐磨性。至興的精沖技術可一次成型，減少後加工成本並提升強度。❷ 項目-合作對象：詳細細節-至興主要扮演Tier 2/Tier 3供應商，與導軌大廠或系統組裝廠(ODM)建立供應鏈關係。❸ 項目-量產進度：詳細細節-根據2025年底資訊，部分精密扣件與結構件已進入(新送樣與量產計畫)。這意味著2026年起將開始產生實質營收貢獻。❹ 至興並非直接生產整組導軌，而是切入導軌中的高精密滑軌扣件、支撐架與鎖固件。這些零件單價雖不高，但毛利率優於傳統汽車零件，且隨AI浪潮出貨量大。❺ 至興精沖技術在伺服器領域是(降維打擊)，過去用在車用安全零件的技術轉去作伺服器零件，品質幾乎是碾壓級別。⓶ 伺服器零件如何貢獻獲利? 至興切入伺服器供應鏈，並非生產利潤薄的組裝件，而是利用**精沖(Fine Blanking)**技術解決AI伺服器的痛點：❶ 高載重需求：AI伺服器(如GB200等級)重量大幅增加，導軌中的鎖固件與滑動支撐件需要更高的抗張強度與尺寸精度。❷ 取代後加工：傳統沖壓件需經過多次機加工(CNC)才能達到精度，至興的精沖可以(一次成型)，這對客戶來說是降本，對至興來說則是高毛利。❸ 隱形貢獻：雖然在年報中被列入(其他類別)，但這類零件的毛利率通常高於平均水準(預估可達25-30%）。隨著2026年進入量產爬坡期，這將是推動毛利率往20%以上長期靠攏的主因。㊁ 2030年營收突破40億的含金量= 至興目前營收在26-28億台幣，要達成40億目標(成長近50%)，至興核心動能的策略布局如下：⓵ 成長來源-伺服器/數據中心：預估貢獻5~8億。關鍵動能-精密導軌扣件、AI伺服器散熱片基底。⓶ 成長來源-電動車(EV)：預估貢獻4~6億。關鍵動能-輕量化座椅精沖件、電磁閥零件。⓷ 成長來源-機車/重機煞車盤：預估貢獻2~3億。關鍵動能-高階浮動碟盤(外銷歐美市場)。㊂ 董事長吳崇儀3,290張買盤的終極意涵(示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMjK95sp1vxzpLB4doR-y0UaU1AOZQc8lz0ahlPOI3HHUFfGJD2Pzj1IfoctMZrN7shlf_FgjEa-hCSw0082TkhYocizdhPaKCPrnSlgY6JFbQ40OUnLCR0I1qZwrjaOdjJq4gEtiFuY9OTDhJDTxg78GeQKbdhurgVqhvYF3dhGtYfOS4JmQkGxf00w/ 董事長從2020年買到2026年，這種「日拱一卒」的增持方式(平均每年增持約500-600張)，釋放了三個核心訊息：⓵ 價值底部認證：至興的淨值在33元左右，股價長期在30元上下盤整。董事長以地緣券商(元大-彰化民生)持續買進，實際上是在**(用現金收購低估的資產)**，這也為股價設定了極強的支撐。⓶ 對2030計畫的真金白銀背書： 許多公司會喊目標，但很少有董事長會連續五年自掏腰包增持。這代表他看到的不是(口頭計畫)，而是已經到手的長期合約(Long-term Contracts)，尤其是伺服器與EV新案。⓷ 籌碼高度集中：累計買進3,290張，讓市場流通籌碼變得極乾淨。這通常是為了在未來營收爆發時，確保經營權穩定，並最大化個人與家族的配息收益。也就是說，這在2026年看來具備極高的戰略價值：⓸ (先知型)布局：董事長增持週期(2020-2026)完整覆蓋了至興從傳統製造轉向AI與高階精密組件的研發與送樣期。⓹ 淨值保衛戰與價值回歸：至興負債比僅10.68%，且具備穩定的65%以上配息率。在股價長期低於或接近淨值(33元)時買進，董事長形同是在(收集低價的優質現金流資產)。⓺ 對(40億願景)最終背書：如果2030年目標達成，EPS有望從目前的2.4-2.8元區間跳升至5元以上。現在增持3,290 張，未來不僅能享受價差，更能在高配息政策下獲得極大的個人收益。⓻ 至興目前正處於一個從傳統車用零件跨入AI伺服器供應鏈的關鍵評價重估期(Re-rating)可清晰看出董事長吳崇儀持續增持3,290張背後(估值差套利)邏輯。再從至興伺服器導軌中(扣件)角色=可看出伺服器導軌並非只有外殼，內部的精密扣件、卡榫需要極高的抗疲勞性與平滑度(避免震動影響硬碟/訊號)。❶ 至興精沖(Fine Blanking)技術產出的零件無需二次研磨，成本比川湖自製或外購更具競爭力。❷ 年報中提到其他類別已列入量產計畫，這代表至興已成為某Tier 1導軌廠上游精密零件供應商或是直接切入組裝廠。 進一步了解至興目前在越南廠AI供應鏈具體擴廠? ㊀ 越南廠擴廠與AI 供應鏈真實連結= 目前至興在越南的布局正經歷從傳產零件向精密結構件轉型，針對AI供應鏈三個關鍵動向：⓵ 伺服器導軌與精密扣件的定位：至興在最新法說會與年報中，將(伺服器導軌沖壓件)歸類為其他類新產品。這類產品利用至興最擅長的精沖(Fine Blanking)技術。由於AI伺服器重量遠超傳統伺服器，導軌系統對厚件鋼板的精密度與負重強度要求極高，這正好是至興技術的(甜蜜點)。⓶ 越南廠的角色轉變：至興越南廠目前擴產方向並非盲目增加產線，而是(製程升級)。至興引進能生產高附加價值零件的自動化精沖線。越南廠具備地緣政治優勢成為承接全球AI硬體供應鏈(China + 1)轉單的首選基地。⓷ AI內部轉型與智慧製造：至興2025年底正式導入AI Agent(如EgentHub)管理平台。這項動作雖然是內部生產管理(如庫存分析、工時管理)，但其目的是優化全球產線效率，以應對伺服器零件這類高頻率、高精密度的訂單需求。㊁ 2026年展望(伺服器導軌量產元年)= 針對董事長吳崇儀持續增持與2030年40億元營收承諾，2026年將是至興的關鍵轉折點：⓵ 產能準備：至興在2025年報中提到，已針對高精密電子結構件進行設備自動化升級。這部分的投資正是為了因應伺服器導軌大廠的精緻零件外包需求。⓶ 成長路徑：若2026年伺服器零件營收佔比能進一步推升至15%以上，將可有效填補車用市場的放緩，並正式啟動40億營收目標的增長引擎。㊂ 總結論(董事長買進意涵已明朗化)=回顧董事長吳崇儀(元大-彰化民生)持續買進3290張行動：⓵ 市場低估：2025年股價回落，董事長買進成本大多在28-34元區間，顯現對至興淨值與未來轉型價值的強力護盤與看好。⓶ 產業轉型：伺服器零件不再只是法說會上的「口頭利多」，而已實質列入「量產計畫」。關於至興 https://www.fineblanking.com.tw/ 是台灣最大汽車座椅/方向盤/機車煞車碟盤製造商，也是全球第三大機車煞車碟盤製造商，也是台灣唯一安全氣囊系統製造商。隸屬全興集團 https://gsk1953.wixsite.com/mysite 是台灣汽車零組件龍頭，市佔率超過七成，旗下至興已進一步拓展伺服器零件與海外市場。這意味著全興不僅穩固傳統汽車零件優勢，也正布局新興成長領域，形成「汽車零件+伺服器零件+東南亞市場」的多元成長策略。至興專注於精密沖壓/機車及自行車碟式剎車盤/汽車座椅調角器/汽車手剎車零件/汽車安全鉤環/汽機車座椅等，擁有彰化一廠/二廠/三廠/蘇州昶興廠/越南松梅廠/越南河內廠。 後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。