【覓跡尋蹤潛力股】

《覓跡尋蹤潛力股"建準"系列》 建準2026(H1)獲利進度超前，意味著2026全年EPS創歷史新高已成定局，有何關鍵亮點?   ✦ 核心重點與投資摘要 ✦ ⓵ 獲利進度超前，全年10元以上無懸念： 建準2026Q2單季EPS2.42 元，累計H1 4.78元(Q1 EPS 2.36元)，意味著全年EPS突破一個股本(10~12元)已成定局。 ⓶ 財報最核心亮點： 沒有液冷，依然賺爆。2026H1建準的(微流道水冷板與水泵)尚未進入大規模放量(Q3才開始)。這代表4.78元的EPS，完全是靠(高階氣冷風扇、Fan Tray模組化與工控車用)硬生生扛起來的。這證明了氣液協同架構下，高階氣冷的獲利含金量被市場嚴重低估。 【建準2026H1獲利超前：全年EPS創高定局的四大鐵證與質變亮點】 ㊀ 亮點一：沒有液冷奧援，依然賺出(歷史新高)的底氣= 這是整份財報最震撼的隱藏亮點。2026年H1(上半年)，建準的高單價(微流道水冷板與水泵)尚未進入大規模放量階段。這意味著4.78元亮眼獲利，是100%靠著(高階氣冷風扇與Fan Tray 模組)硬生生扛起來的。這徹底打破了市場(只有液冷才能賺大錢)的迷思，證明了在AI機櫃中，建準的高階氣冷防線(如網通交換機、電源艙排熱)具備難以想像的獲利含金量。 ㊁ 亮點二：毛利率的天花板正式變成地板(穩站31%以上)= 建準在 Q1創下31.7%新高，從H1獲利推算，Q2在營收規模擴大下，毛利率依然死守在31%~33%的高檔區間。這代表建準對抗通膨的(定價權)已經確立：無論上游銅價或塑料如何波動，建準都能憑藉MagLev零震動與高靜壓專利，將成本100%轉嫁給對(當機零容忍)的CSP巨頭。 ㊂ 亮點三：Fan Tray模組化發威，單機ASP(客單價)數倍跳升= H1獲利超前，很大程度歸功於商業模式的升級。建準針對AI伺服器大舉出貨Fan Tray熱插拔智慧模組，將原本10美元的單顆風扇，升級為包含金屬抗震框架、MCU控制板與冗餘韌體的次系統，單套200美元以上。從賣零件變成賣次系統，這種產品組合的優化，是淨利飆升的最強引擎。 ㊃ 亮點四：下半年(H2)才是真正的主升段(氣液統包正式收割)= H1的4.78元只打下了基礎，真正確保全年EPS創歷史新高的催化劑在下半年(H2)。 ⓵ 液冷元年放量： 2026Q3起，建準...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 (*補充篇3*) 長鑫存儲35萬片晶圓產能，每月在市場上出貨1,500萬至1,750萬條Client DDR5模組時，這衍生出的每月1,500萬顆PMIC真空市場，對致新而言，將是一場營收與獲利的超級超級大補丸? 【長鑫存儲產能釋放：致新營收與EPS實質貢獻量化深度解析】㊀ 市佔率與出貨量推算= 保守估計，致新的M88P5010挾瀾起公版與非美系優勢，拿下PMIC真空市場35%~40%的份額。致新每月實質新增出貨：600萬顆PMIC。 ㊁ 營收跳增貢獻= Client DDR5 PMIC在缺貨環境下的ASP(平均單價)約為0.8至1美元(25~32元新台幣)。 ➊ 每月新增營收：600萬顆 × 30元 = 1.8億元新台幣。 ➋ 年度新增營收：1.8億 × 12個月 = 21.6億元新台幣。 ㊂ 淨利與EPS爆發力= 這批PMIC屬於光罩早已開發完成的放量產品，具備極強的(營業槓桿效應 )。毛利率抓40%，扣除固定的營業費用後，淨利率可達25%。 ➊ 年度新增淨利：21.6億 × 25% = 5.4 億元新台幣。 ➋ EPS實質新增貢獻：以致新股本8.57億計算，5.4億元 / 0.857億 = 高達 +6.3元的EPS增量 ! ㊃ 小結=  光是長鑫存儲這單一事件的溢出效應，就能為致新每年多賺超過半個股本 ! ㊄ 產業鏈(銜接紅區產能與藍區品牌的樞紐)= ⓵ 上游： 致新透過與台灣8吋/12吋代工廠的長約，確保了能吞下每月600萬顆新增訂單的晶圓(Wafer)產能。在Wafer為王的時代，這本身就是最強的武器。 ⓶ 中游(致新)： 將M88P5010晶片大舉出貨給金士頓、威剛、十銓以及中國本土模組廠。 ⓷ 下游： 這些打上致新電源的長鑫DDR5模組，最終流向中國信創PC，以及華碩、宏碁、HP等國際大廠的消費級AI PC中。致新完美扮演了地緣政治下的(中立供電樞紐)。 ㊅ 核心護城河(公版生態系與零研發攤提的規模壁壘)= ⓵ 認證壁壘： M88P5010已經通過了Intel / AMD平台的嚴苛測試。模組廠為了趕著把長鑫的顆粒做成模組變現，根本沒有時間去測試其他不知名的陸系低價電源晶片。 ⓶ 規模效應： 每月600萬顆的海量出貨，讓致新的單位製造成本降到極致。任何想要以低價搶單的新進對手，都會面臨(賣一顆...

《覓跡尋蹤潛力股"銘異"系列》 銘鈺入股銘異與威騰(WD)有何關鍵戰略因素? 為何銘鈺要在這個時間點由董事會通過取得銘異股票? 根據威騰(WD)執行長 Irving Tan 最新宣示 https://www.moomoo.com/hant/news/post/74186270/ 正式為市場點亮了下一階段的投資主軸：WD執行長Irving Tan在2026年8月財報電話會議中指出，AI投資的主戰場已從單純的算力建置(GPU)延伸至海量的資料庫存(HDD)。算力資源可以重複調度，但AI推理、AI Agent執行工作流程，以及實體AI(如自駕車、人形機器人)所產生的資料卻會呈(複合式爆發成長)且必須永久保存。面對客戶將長期採購協議(LTA)一路延長至2031年的盛況，高階硬碟(HDD)供應鏈正迎來十年一遇的超級大循環。針對此趨勢解析銘鈺於8月董事會決議取得銘異股票背後的關鍵戰略藍圖。 【AI資料複合成長推升HDD產業大循環】 銘鈺董事會於8月正式通過取得銘異股票，這絕非單純的財務操作，而是針對WD釋出的2031年長約藍圖所進行的(集團戰略集結)。交叉比對產業動態，可歸納出三大關鍵因素： ㊀ 完美對接威騰(WD)的高容量製程與自動化痛點= ⓵ 產業痛點： WD明確指出，為了在2027年如期推出44TB與50TB產品，硬碟內部極致緊湊的多碟片結構必須全面導入更先進的自動化設備與精密製程。 ⓶ 戰略結盟： 銘鈺擁有頂尖的金屬精密沖壓與自動化設備開發/整合能力；銘異則是WD長期信任的VCM音圈馬達與精密機構組裝關鍵供應商。兩者結盟後，能為WD提供(自動化設備 + 高階精密機構件)的一站式解決方案，精準解決WD邁向50TB產能擴張時的技術與產能瓶頸。 ㊁ 資本結盟以承接2031年超級長約(LTA)= ⓵ 產業痛點： WD已與大型雲端客戶將長期採購協議(LTA)一路簽訂至2029甚至2031年。為了確保未來5到7年的供給無虞，WD必然要求核心供應鏈提出相對應的長遠擴產與資本支出計畫。 ⓶ 戰略結盟： 銘鈺透過股權取得建立強固的資本紐帶，實現(泛集團化)聯軍。這不僅擴大了雙方的資產負債表與現金流調度空間，更提高了承擔高階無塵室與自動化設備投資的抗風險能力，能以雄厚的資本底氣，穩穩吃下WD未來數年的長約訂單。 ㊂ 鎖定實體AI與AI Agent帶來的機構件升級...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 (*補充篇2*) 法說會金句-記憶體產能優先滿足伺服器與HBM剩下的做Client(產能排擠效應)形成Client DDR5 PMIC的缺貨漲價。因此 三大原廠產能推移AI伺服器與HBM的暴利，放生了Client DDR5這塊(雞肋)時，長鑫存儲直接(鯨吞)巨大真空。而每條DDR5模組都要配一顆PMIC。致新(標準版PMIC)究竟能從月產35萬片榨出多大的商機? 【長鑫存儲月產35萬片釋放：致新M88P5010標準版PMIC商機量化與深度解析】 在2026年記憶體版圖中，三大原廠退守高階AI伺服器，長鑫存儲以每月35萬片的龐大產能，強勢接管全球Client DDR5(PC/筆電)市場。致新透過與瀾起科技聯名的**M88P5010(標準版PMIC)**，完美對接了這波中國內需自主化與國際品牌替代貨源的超級商機。 ㊀ 致新M88P5010需求量到底有多大? 長鑫存儲35萬片月產能直接換算為致新PMIC潛在需求量(TAM)： ⓵ 晶圓轉化為模組的推算： ➊ 長鑫存儲月產能35萬片。假設40%(約14萬片)用於生產主流Client/Standard DDR5顆粒。 ➋ 一片12吋晶圓可切出1,000顆良品Die。14萬片 × 1,000 = 每月1.4億顆DDR5顆粒。 ➌ 以主流16GB/32GB模組計算 (每條需8顆Die)，長鑫存儲每月將在市場上傾注1,500萬至1,750萬條DDR5模組。 ⓶ 一條一電源的絕對剛需： JEDEC規定，DDR5模組強制將PMIC移至記憶體條上。這意味著，長鑫存儲每月創造了1,500萬至1,750萬顆PMIC的巨大真空市場 !  ⓷ 致新出貨份額推估： ➊ 去美化效應：中國模組廠及聯想等本土品牌，優先排除美商(TI、MPS)。 ➋ 地緣中立效應：華碩、宏碁、惠普(HP)為了規避地緣政治風險，傾向採用(中立台系電源IC)。 ➌ 聯名優勢：致新M88P5010挾瀾起科技的公版認證優勢。若致新能拿下40%市佔率，單月M88P5010出貨量將高達600萬至700萬顆。一年就是近8,000萬顆的超級海量出貨，這是致新過去在PC時代難以企及的單一料號爆發力。 ㊁ 產業鏈(跨越紅區與非紅區的黃金橋樑)= ⓵ 上游(晶圓代工)： 致新仰賴台灣8吋與12吋BCD製程產能，確保在缺貨潮中有穩定的晶圓供給...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 (*補充篇*) 2026Q2致新法說會從Wafer為王到推論剛需的戰略?  確立了致新完美通吃美系高效算力與中系成熟內需的雙引擎成長新動能。 致新科技2026第2季營運法說會全文= 董事長吳錦川說明如下 ⓐ 不能給2026Q3展望，依証交所規定 : 最近四季合併財務報表，營業外收支淨額合計數，占稅前損益合計數，超過百分之十。 ⓑ 三大記憶體廠產能增加跟不上需要的增加，缺貨持續。 ⓒ 根據毛利率，記憶體產能優先滿足server DDR5，再來HBM，剩下的產能做Client DDR5、LPDDR5，大陸產能做後者。 ⓓ AI推論的資料處理主要由CPU做，AI推論用的server需要配置更多的server DDR5來提提推論效能。 ⓔ Client DDR5漲價很多，導致3C產品明顯漲價，總銷量下降。 ⓕ 取得更多wafer比成本，售價、毛利率的變動更重要。 ⓖ 車用、工業用、伺服器繼續做，業績貢獻一定慢，但穩定。 ⓗ 持續增加研發人力和經費，開發新產品、拓展新客戶。 另外致新7月營收8.39億元創4年來新高，有何關鍵意涵與亮點?  吳錦川董事長說明八大重點，透漏著目前半導體供應鏈最真實的(肉搏戰)現況。特別是那句(*取得更多wafer比成本、售價、毛利率的變動更重要*)，這是確認極端賣方市場(超級大缺貨)的最強烈訊號 ! 【 致新法說會八大金句與營收創高之深度剖析】 吳錦川董事長在2026Q2法說會上的八點聲明，表面上是平穩的營運報告，其實這是一份宣告致新正式進入(超級景氣大循環)的戰略白皮書。結合7月營收8.39億元(創4年新高)的歷史性拐點，梳理出四大核心亮點與深度意涵： ㊀ 亮點一：【Wafer為王】確認極端的(超級賣方市場)= ⓵ 法說會金句 ⓕ ：取得更多wafer比成本、售價、毛利率的變動更重要。 ⓶ 深度解碼： 這是整場法說會**最具爆發力**的一句話！在半導體產業，當一家IC設計公司的CEO說出這句話時，代表客戶處於(只要有貨，價格隨你開)的恐慌性搶料階段。 ⓷ 戰略意涵： ➊   無視成本上漲：上游8吋/12吋代工廠漲價根本不是問題，因為致新可以100%轉嫁給下游客戶。 ➋ 大廠的規模紅利：在產能極度緊缺時，晶圓代工廠(如台積電TSMC、聯電UMC、世界先進VIS)會優先把產能(W...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 2026年8月致新法說會深度解讀與營收創高之戰略意涵? 吹響了致新獲利爆發的衝鋒號角?  在(2026/8/7)法說會中，致新董事長吳錦川針對DDR5產能排擠、AI推論需求以及Client端漲價的發言，完美印證了先前分享文推演。結合7月營收衝上8.39億元(創4年新高)的歷史性拐點，釋放出三大極具爆發力的關鍵意涵： ㊀ 法說會發言的(三大關鍵意涵)解碼= ⓵ 意涵一 (AI推論接棒，Server DDR5迎來海量剛需)： ➊ 法說會金句：AI推論的資料處理主要由CPU做，需要配置更多的伺服器DDR5來提升推論效能。 ➋ 解讀：過去兩年，AI的重點在(訓練)，造就了GPU與HBM的神話；但到了2026 年，重點轉向**推論**。推論市場的規模是訓練市場的10倍以上！推論伺服器極度仰賴CPU搭配海量的Server DDR5/MRDIMM。這意味著致新與瀾起科技聯名的 **M88P5000 / M88TS5110(伺服器電源與溫控套件)**，其出貨量將從(初期的利基高單價)，正式轉向(海量噴發的指數級成長)。 ⓶ 意涵二 (官方"硬核認證"產能排擠與中國CXMT崛起)： ➊ 法說會金句：記憶體產能優先滿足伺服器與HBM，剩下的做Client，目前中國大陸產能做後者。 ➋ 解讀：吳董親口證實了先前分享文推論(產能排擠效應)劇本！三大原廠放棄了Client DDR5(PC/筆電端)，這塊巨大的真空直接由中國長鑫存儲(CXMT)接手。而中國的記憶體模組為了去美化，將海量採購台系晶片。致新**M88P5010(標準版PMIC)**將成為這波中國記憶體內需自主化最大的電源受惠者，這是一個極其龐大且穩定的出海口。 ⓷ 意涵三 (7月營收8.39億元創4年新高的質變訊號)： ➊ 法說會金句：Client DDR5漲價很多，導致3C產品明顯漲價；7月營收8.39億元創4年新高。 ➋ 解讀：2022年的高點是因為疫情居家的(假性缺貨)，但現在2026年創4年新高，是因為**產品組合發生了根本性的質變**！營收創高代表致新的產能已經成功轉向高單價AI Server 電源與液冷驅動IC。同時，3C端記憶體漲價，也給予了致新在Client端電源IC跟進漲價、收取急單溢價的絕對底氣。 ㊁ 產業鏈(完美通吃美系推論算力與中...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 受惠於AI伺服器測溫節點矩陣化與液冷監控剛需，迎來致新CPU/GPU核心溫控與熱感測晶片市場需求趨勢有何亮點?  致新(G788、G756、G754、G753、G751)屬於遠端/本地高精度溫度感測器與智慧溫控晶片。它們是確保CPU/GPU 這些高價大腦不被高溫摧毀的(第一線吹哨者)。 【致新CPU/GPU核心溫控與熱感測晶片深度解析】㊀ 帶遠端測溫的智慧風扇控制器= ⓵ 代表料號： G788P81U、G788-1P81U 等。 ⓶ 用途與功能： 這顆晶片具備遠端測溫能力。現代CPU/GPU晶片內部都會預留一組(熱二極體)。G788透過引腳連接到CPU內部的這組二極體，能直接且精準地讀取CPU晶圓核心Die(裸晶)內部的真實溫度，而不是只測量主機板表面的溫度。讀取溫度後，G788內部硬體會直接將溫度數據轉換為PWM訊號，自動調節對應散熱風扇的轉速，實現硬體級的閉環溫控。 ㊁ 高精度數位溫度感測器與熱開關= ⓵ 代表料號 ：G756(A/B/TR1G)、G754(A/B/CBE1U)、G753HT11U、G751(2RDf/2P8f/2P1f)。 ⓶ 用途與功能： 這些是分佈在運算晶片、記憶體模組、高壓VRM(電源轉換器)周邊的數位微型溫度計。 ⓷ 數位通訊： 透過I2C/SMBus介面，將精準的溫度數據以數位格式即時傳送給系統的BMC(基板管理控制器)或PCH(南橋晶片)。 ⓸ 熱關斷： 這是最關鍵的保命功能。晶片內建可編程的溫度上限(例如105°C或115°C)。一旦感測溫度觸及此紅線，晶片會直接拉低Alert(警報)引腳觸發硬體中斷，瞬間切斷系統電源或強迫CPU大幅降頻，防止晶片因過熱而永久物理損壞。 ㊂ 市場需求趨勢有何亮點? ⓵ 亮點一 (AI算力狂飆帶動TDP破千瓦，容錯率趨近於零)： 在傳統PC時代，CPU TDP約65W~125W，過熱頂多藍屏當機。但到了2026 年，單顆AI晶片(如Blackwell B200或MI300X)功耗動輒1000W到1200W。這種怪物級晶片一旦散熱失效，溫度會在(毫秒級)內飆升至毀滅點。這使得系統廠對G75x/G788的測溫精準度、反應速度與抗雜訊能力要求達到前所未有的苛刻標準。 ⓶ 亮點二(單點測溫轉變為矩陣式節點測溫)： 過去一台伺服器只需要在CPU旁放1-...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 致新電子紙專用電源管理IC (EPD PMIC)市場需求趨勢有何亮點? 【致新 電子紙電源管理IC與EPD市場】㊀ 核心料號解碼：G2194 / G2195用途與功能解析 = 電子紙(E-Ink)的發光原理與LCD/OLED完全不同，它是靠著(電場)來牽引內部帶正負電的黑、白、彩色顏料粒子(微膠囊電泳顯示技術)。這造就了G219x家族極其特殊的硬體功能： ⓵ 正負高壓的多軌電壓生成器： 一般的面板只需要簡單的低壓驅動，但電子紙翻轉顏料粒子需要極端的電壓差。G2194/G2195內建了複雜的電荷泵與DC-DC轉換器，能同時精準輸出+15V、-15V甚至高達+22V、-20V的正負高壓，以及數位邏輯所需的3.3V/1.8V。這種(單晶片供應全套高低壓)的技術是其核心功能。 ⓶ 極度嚴苛的電源時序控制： 電子紙在刷新畫面時，各個電壓軌必須依照毫秒級的嚴格順序開啟與關閉，否則會導致畫面殘影甚至永久損壞電子墨水薄膜。G219x透過I2C介面，讓主控晶片能靈活且精準地控制這套複雜的開關機時序。 ⓷ 雙穩態的極致休眠省電： 電子紙最大的賣點是(畫面不變時不耗電)。因此G219x在畫面靜止時，必須具備極低的待機靜態電流，確保電子標籤或閱讀器能單靠一顆鈕扣電池撐上幾個月甚至幾年。 ㊁ 核心護城河(寡占市場的相容性認證壁壘)= 這是一個沒有E-Ink點頭，你就賣不出去的市場(E-Ink壟斷全球 >90%的電子紙薄膜材料)。致新的護城河在於： ⓵ 公版相容性綁定： 電子墨水材料(如最新Kaleido 3或Spectra 6彩色技術)對電壓的敏感度極高。致新在研發初期就必須與元太的實驗室深度合作，調整電壓輸出的曲線。列入E-Ink的推薦清單，下游客戶為了確保顯示品質，絕對不會隨便更換PMIC供應商。 ⓶ 高壓類比製程的門檻： 在單一微小封裝內處理+22V 到-20V的劇烈壓差且不產生漏電，是純數位IC廠無法跨越的類比技術鴻溝。 ㊂ 定價權與毛利率(利基市場的高溢價)= 毛利率高掛：相比傳統LCD驅動或電源，電子紙PMIC屬於標準的利基型產品。由於供應商稀少且認證困難，加上ESL(電子貨架標籤)客戶對價格相對不敏感(更看重電池壽命與良率)，這條產品線的毛利率常態性可達45%~50%，是致新拉升整體獲利結構的(隱形小金雞)。 ㊃ 市...

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》 TrendForce兆元級AI資本支出的五大宏觀趨勢，精準對接致新的微觀產品線的商機? 根據TrendForce最新AI server產業研究 https://www.trendforce.com.tw/presscenter/news/20260803-13159.html?fbclid=   TrendForce定調全球科技業資本支出重磅宏觀報告最核心的一句話是：產業成長有望從原先以GPU擴張為主，轉為包含液冷散熱、電源和記憶體等基礎設施全面升級的態勢。這句話，簡直是為致新量身打造的背書！因為致新佈局最深的，正是(液冷驅動監控、記憶體電源(PMIC)與整機保護。 TrendForce兆元級AI資本支出的五大宏觀趨勢，精準對接到致新的微觀產品線的商機。 【致新針對TrendForce兆元級AI資本支出報告-商機與受惠深度解析】 根據TrendForce最新預估，2026年九大CSP資本支出將暴增90%達8,867億美元，2027年更將邁向1.3兆美元。報告明確定調：AI產業將從單純的(買GPU)，轉向(整櫃式架構、液冷散熱、自研ASIC、中系大基建、電源與記憶體)的全面基礎設施升級。在這個兆元級的風口下，掌握主機板(電源、散熱、防護)咽喉的致新，將迎來史無前例的四大商機對接： ㊀ 機遇一：【電源與記憶體基礎設施升級】➔ DDR5/MRDIMM 電源量價齊揚= ⓵ 趨勢解讀： 報告指出CSP大舉擴建新一代基礎設施，AI伺服器對記憶體頻寬的需求極度飢渴。 ⓶ 致新商機： 2026年高階伺服器將大量導入發熱與耗電量更大的MRDIMM模組。致新與瀾起科技合作DDR5/MRDIMM專用電源管理IC(PMIC)與SPD溫度感測器，將直接受惠於伺服器記憶體的(世代交替)。這塊高毛利利基市場將迎來量價齊揚的超級週期。 ㊁ 機遇二：【液冷散熱新一代基礎設施】➔ 水泵驅動與溫感神經大爆發= ⓵ 趨勢解讀： NVIDIA GB/VR等整櫃式AI Server方案採購意願提高，液冷散熱成為標配剛需。 ⓶ 致新商機： 液冷機櫃(如 NVL72)中，每一片水冷板、每一個CDU(冷卻液分配單元)都需要微型水泵與溫度監控。致新的G994/G793x(馬達驅動IC)負責精準驅動幫浦；G75x(溫度感測器)負責計算進出水溫差。這是一個從...