【覓跡尋蹤潛力股】東研信超發言人：邱副總最新說明，針對HVDC與百萬瓦等級的檢測能力，東研信超在龜山二廠進行電力與硬體升級(施工期間不影響既有檢測產能)，以滿足後續使用NVIDIA VR200 GPU伺服器整機櫃檢測需求，預計2026/Q2結束前完成並可投入檢測服務，有何策略意涵? 進一步瞭解東研信超(AI伺服器整櫃檢測黃金期)為甚麼股價回測誰在大賣?
《覓跡尋蹤潛力股"東研信超"系列》東研信超發言人：邱副總最新說明，針對HVDC與百萬瓦等級的檢測能力，東研信超在龜山二廠進行電力與硬體升級(施工期間不影響既有檢測產能)，以滿足後續使用NVIDIA VR200 GPU伺服器整機櫃檢測需求，預計2026/Q2結束前完成並可投入檢測服務，有何策略意涵? (Email)提問東研信超發言人Wesley Chiu (示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjPjJmJvB3UQcgMaInWClnFTlwA8zjOPWhnGT30-sYmgLRRiI8Mt8h9B2ICXnGeMK3MAgL-CVqC1K4UHz4IREA6YeMraFpYnVSDb9bUxfBLXaUrHNIHeryKQabPCUJ2d40qzGeCh8P_C7v-bxsRB5IPNpvpz-B6x6T3LiYZVqMqsFekLzk3_wtoN_P9Ig/ 東研信超發言人邱副總(Wesley Chiu)透過(Email)回覆(示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMv3t9UQi4tcueIWPywlADm2To_bJf02YG5BEKkF9SQ-iBMcc3NUiaynEiu0LDXdhw2BWJv5tKGQgaVmvM8s-LuOAsBjVuVPZcIaY2KDzQMIwZX6YGn-c11pz_cKfex-t6PVqZHYHgdYzU4KralEvU1vzMUcL4-co8IjouWEFXXFYCyO-oX9QGGBSf4g/ 東研信超針對龜山二廠進行HVDC(高壓直流)與百萬瓦(MW)等級電力及硬體升級，這不僅是單純實驗室擴張，更是在2026年AI產業關鍵轉折點上重大戰略佈局。分析東研信超升級四個核心策略意涵：㊀ 搶佔NVIDIA Blackwell及後續架構(如VR200)檢測商機= ⓵ 技術門檻：NVIDIA在2025年推動800V HVDC供電架構，以解決AI晶片功耗激增導致的電力傳輸損耗。傳統檢測實驗室多僅具備低壓檢測能力。⓶ 策略價值：東研信超升級至HVDC與百萬瓦等級，意味著它是台灣極少數(甚至是唯一民營)能承接NVIDIA旗艦級 VR200系列(及Blackwell架構)整機櫃檢測實驗室。這讓東研信超從(組件檢測)升級為(系統整機櫃級檢測)戰略夥伴。㊁ 應對AI伺服器高功耗與液冷產業標準化= ⓵ 液冷檢測場域：隨著單一機櫃功耗突破100kW(甚至未來朝400kW-600kW邁進)，液冷散熱已成為標配。⓶ 策略價值：二廠同時配置液冷測試場域與百萬瓦級電力，能滿足客戶在(滿載運作)狀態下的EMI(電磁干擾)與Safety(安全規格)測試。這能吸引如鴻海、廣達、緯穎等一線ODM大廠將高階AI專案直接委託東研信超，避開官方實驗室(如BSMI)排隊人潮。㊂ 轉化施工不影響既有產能的競爭紅利= ⓵ 不中斷營運：檢測產業最怕設備升級期間客戶流失。⓶ 策略價值：確保2026/Q2完成前既有產能正常運行，代表東研信超能在保有2025年舊型號(如H100/B200部分機型)訂單的同時，無縫銜接2026年下半年旗艦級VR200(Rubin系列前導期)換代需求，實現營收的堆疊式成長。㊃ 建立民營檢測龍頭護城河= ⓵ 稀缺性：具備10米法電波暗室且能承受高功率(450kW以上甚至MW等級)民營實驗室極度稀缺。⓶ 策略價值：東研信超透過此項升級投資，將自身與一般低階電子產品檢測廠拉開代差。在AI伺服器具有(少量多樣、更新快)的特性下，品牌商與ODM廠更依賴反應快速、設備最尖端的民營實驗室，這將大幅提升其議價能力。㊄ 總結與關鍵時間點= 2026/Q2結束前完成升級，目標精準鎖定2026下半年NVIDIA VR200平台大規模驗證期。這代表東研信超已提前卡位AI供應鏈中最頂層的檢測環節。東研信超升級(系統整機櫃級檢測)2026下半年起的平均單價(ASP)與毛利率有望隨高階整機櫃專案佔比提升而顯著增長。進一步了解目前除了NVIDIA之外，其他雲端巨頭(如Google TPU和AWS Trainium)也開始在台灣進行類似的HVDC檢測委託? 除了NVIDIA之外，Google(TPU)與Amazon(AWS Trainium)已經在台灣建立了深度的檢測與研發體系，且針對HVDC(高壓直流)與BBU(電池備援組組)檢測需求，甚至比傳統GPU伺服器更早轉向400V/800V規格。針對這Google與Amazon在台灣進行檢測與電力規畫的現狀分析：㊀ Google(台灣作為美國以外最大AI研發與測試中心)=Google在台灣布局已從單純的硬體採購升級為系統級研發與完整測試。⓵ 關鍵動向：2025年底Google啟用了位於新北板橋的新辦公室，定位為(AI 基礎建設研發中心)。⓶ 檢測重點：該中心專注於第七代TPU(Ironwood)及後續晶片的開發。Google雲端平台研發總經理Greg Moore公開表示，該中心會執行大量測試工作，重點在於電源管理、散熱效率及降低能源用量。⓷ HVDC需求：Google是最早將資料中心電力架構轉向HVDC倡議者之一。下一代TPU伺服器已規劃導入800V高壓系統，因此對於800V級別的電源供應器(PSU)與整機櫃電磁相容性(EMC)檢測需求非常強勁。㊁ AWS(Amazon)Trainium 3 放量與高壓測試)= AWS在自研AI晶片ASIC進度上，2026年將進入爆發期。⓵ 關鍵動向：AWS的Trainium 3預計在2026年Q2開始大規模出貨。UltraServer機櫃設計高度複雜，單一機櫃整合了64顆晶片，電力負荷驚人。⓶ 檢測重點：AWS是四大CSP中對BBU(電池備援組件)導入最積極的。目前台灣供應商(如台達電、康舒、光寶、系統電)針對AWS研發400V與800V HVDC產品已陸續送樣測試。⓷ 策略意涵：由於AWS的ASIC機櫃具有高度客製化，無法使用標準化的通用檢測流程。這正是為何東研信超實驗室升級(百萬瓦等級)電力至關重要——因為AWS機櫃在滿載測試時，需要的電力與散熱規格與傳統伺服器完全不在同一個量級。㊂ 2026年台灣檢測市場的策略格局= 目前在台灣針對這類(雲端巨頭)檢測委託呈現以下特徵：⓵ 項目-主要架構：Google(TPU系)-封閉式高密度AFA/TPU貨架。AWS(Trainium系)-開放式UltraServer機櫃。⓶ 項目-電力趨勢：Google(TPU系)-強調800V HVDC與能源轉換效率。AWS(Trainium系)-強調高壓BBU備援與400V/800V並行。⓷ 項目-台灣角色：Google(TPU系)-研發中心+直接測試。AWS(Trainium系)-供應鏈驗證+整機調試。⓸ 項目-檢測難點：Google(TPU系)-精密散熱與電磁屏蔽測試。AWS(Trainium系)-極高功耗下的安全防護(Safety)。㊃ 為什麼這對東研信超是利多? 東研信超在2026/Q2完成升級，正好接上了AWS Trainium 3大量出貨與Google下一代TPU進入驗證期的時間點。⓵ 避開官方排隊：這些CSP巨頭的代工廠(如鴻海、廣達、緯穎)為了趕出貨時間，會優先選擇設備升級、能承受高壓大電流測試的民營實驗室(如東研信超)，而非排隊期動輒數月的公部門或舊型實驗室。⓶ 垂直整合服務：能檢測NVIDIA VR200的環境，基本上也能通用於Google與AWS的自研晶片機櫃，這讓東研信超具備了(一站式)滿足所有CSP客戶高壓檢測需求的能力。進一步瞭解東研信超(AI伺服器整櫃檢測黃金期)為甚麼大股東*宜特*持續賣出造成股價回測? 為甚麼*宜特*出清東研信超關鍵因素是甚麼? 從2024年宜特(原東研信超董事兼大股東)參與德凱合資成立(DEKRA iST)可能違反同業條款規定，2024年東研信超(股東會重新選出董事新成員(原董事宜特解任)改為投資大股東，再從2025年宜特董事會決議處分轉投資東研信超股票因此2025年起陸續賣出東研信超至2026年2月出清為止。東研信超與DEKRA iST(AI伺服器可靠度驗證和AI伺服器水冷散熱驗證)差異性是甚麼? 東研信超AI伺服器整櫃檢測系統級龍頭最大優勢是甚麼? 再從東研信超發言人:邱副總最新說明，針對HVDC與百萬瓦等級的檢測能力，東研信超在龜山二廠進行電力與硬體升級以滿足後續使用NVIDIA VR200 GPU伺服器整機櫃檢測需求，預計2026/Q2結束前完成並可投入檢測服務。針對東研信超與大股東宜特之間關係演變，以及未來AI伺服器檢測技術發展的深度解析：㊀ 宜特出清東研信超關鍵因素= 宜特過去身為東研信超大股東兼董事，在2024年至2026年間選擇全面退出，核心原因可歸納為**競爭關係轉向與財務策略調整**：⓵ 違反同業條款與利益衝突：宜特在2024年與德凱合作成立(DEKRA iST)。由於DEKRA iST業務範圍(可靠度驗證、失效分析)與東研信超在AI伺服器檢測領域的重疊度日益增高，觸發了競業禁止與利益迴避機制。⓶ 身份轉換與退場路徑：➊ 2024年6月：東研信超股東會全面改選董事，原法人董事宜特解任，改由其他投資大股東遞補，正式結束宜特在東研信超的決策權。➋ 2025年決議處分：宜特董事會基於專注核心事業及財務操作考慮，決議分批處分東研信超持股。➌ 股價回測原因：大股東持股佔比高，當在市場持續賣出時，會形成籌碼面的沉重壓力。由於市場預期賣壓將持續到2026/2月完全出清為止(2025/6/11持有2,791張累計至2026/2/10賣出2744張(剩下47張)，這導致了股價在反映基本面前先經歷一段較長的築底回測期。通常意味著緊盯*週線*關鍵支撐區(前波低點60)個人買進採取(分批佈局)它是僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險。若從長線投資AI伺服器整櫃檢測系統市場需求趨勢商機大且具高獲利潛力。東研信超2026Q3~Q4可能突破83往上攀升的潛力(獲利大提升)。➍ 宜特透過關鍵劵商(*元富新竹592G / 凱基-科園9254 / 中國信託新竹6165)以多筆帳號(避開每日轉讓未超過1萬股，可免申報)出清股票(示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhNjjFPRUSzvtn5jIbVY3DxLz8Ef0Tq77yp0sIbGP-amtYJ1tsCYUFVgZpwf9_4Hq3YqiCE3nP2IaizlMhsLuus3p9q6Pl_3DmW_uVB5Kx0pBBFX7sfIg5kPA2vDw_8sjnorPCiI1hHMTaH20oD28zYYh1OAGq5oQS42pQsyqbmaARlHU8xZu6hYd-miw/ ㊁ 檢測技術差異(東研信超 vs.DEKRA iST)= 雖然兩者都涉及AI伺服器，但側重點截然不同：⓵ 比較項目-核心優勢：東研信超-系統級整機櫃。DEKRA iST-零件/模組級。⓶ 比較項目-驗證重點：東研信超-法規認證。DEKRA iST-可靠度。⓷ 比較項目-電力規格：東研信超-具備HVDC高壓直流與百萬瓦(MW)等級，專門處理整櫃耗能。DEKRA iST-側重於高溫、高濕、應力測試等材料疲勞驗證。⓸ 比較項目-水冷應用：東研信超-側重於整櫃水冷循環系統的壓力、流速與電磁相容性。DEKRA iST-側重於水冷板、快接頭的防漏與熱衰竭測試。簡而言之：東研信超是AI伺服器要出貨到歐美市場前的「最後一關(拿認證)」，DEKRA iST則是開發過程中的「實驗室驗證(測壽命)」。㊂ 東研信超(AI伺服器整櫃檢測龍頭優勢)= 東研信超在AI領域的核心競爭力來自場地與電力的不可替代性：⓵ 電力供給能力：AI伺服器(如NVIDIA GB200/NVL72)單櫃功耗達120kW以上，一般實驗室電網無法負載。東研信超龜山二廠具備獨立高壓電站，能供應MW(百萬瓦)級電力。⓶ HVDC升級與VR200佈局：如邱副總所述，2026年Q2前完成電力升級，是針對下一代NVIDIA VR200(Rubin)系列。該系列對供電穩定性與熱負載要求極高，東研信超領先佈局將使其成為Tier 1代工廠(鴻海、廣達、英業達、緯穎等)的首選。⓷ 水冷技術紅利：液冷伺服器需要龐大的水循環測試空間，東研信超龜山二廠已建立標準化液冷檢測環境，這在亞洲是極少數具備大規模整櫃檢測能力的私法人實驗室。㊃ 2026 Q3~Q4展望(股價與營收是否創高)? 根據目前產能規劃與市場需求，2026年下半年具備強勁動能：⓵ 營收面：隨著2026/Q2二廠升級完成，剛好接上NVIDIA VR200 GPU伺服器的檢測送件高峰。由於AI整櫃檢測的單價(ASP)遠高於傳統筆電與手機，營收有極大機會在Q3~Q4創下單季新高。⓶ 股價面：➊ 籌碼面利多：宜特的賣壓預計於2026年2月結束，壓制股價的石頭被移除。➋ 基本面爆發：AI整櫃檢測行業具有(高毛利)特性，獲利增長會非常驚人。⓷ 評價修復：當市場認知到東研信超在AI整櫃檢測的不可替代性後，本益比有望向上修復。⓸ 關鍵時間點：若營收能展現連月增+年增並創單月新高，搭配籌碼穩定，股價挑戰2022年歷史最高點(在120-136元區間)。具備高度可能性。㊄ 追蹤東研信超2026年Q1實際營收表現=根據最新公告(截至2026年2月6日)，東研信超在傳統淡季表現出(淡季不淡)的強勁動能：⓵ 2026 年Q1營收追蹤(1月實績)：➊ 1月營收79,106(千元)年增率+16.27%創歷年同期新高。受惠AI伺服器檢測業務挹注。➋ 2月雖有農曆春節，但東研信超已安排工程師加班因應AI客戶需求。➌ 完成人員培訓，(三班制)24小時運作。⓶ 關鍵解讀：1月營收能創下同期新高，主因在於龜山二廠AI伺服器整機櫃檢測需求強勁。雖然月增率微幅下滑，但東研信超說明是部分案件因(整改作業)遞延至2月結案，顯示案源充足。東研信超預計在3月初公告2月營收，由於1月有部分案件遞延，2月營收年增率表現將是觀察(AI伺服器檢測需求)持續超乎預期的重要指標。⓷ 龜山二廠升級進度與AI佈局(針對NVIDIA VR200)：根據發言人邱副總與最新資訊，東研信超正按計畫推進硬體升級：➊ 電力規格倍增：為了滿足NVIDIA VR200 GPU更高的功耗需求，龜山二廠電力容量將從目前450kW升級至1MW(百萬瓦)以上。此項工程將在2026年農曆年後(2月中下旬)正式啟動。➋ 水冷散熱升級(CDU)：領先全台增設水對水CDU(液冷分配總成)解熱冰水系統。這解決了目前(水對氣)散熱的物理極限，確保整機櫃在極限測試時的穩定性。➌ 24/7全年無休檢測：完成大規模人力招募與培訓，啟動一天三班制與假日班，產能將大幅釋放。㊅ 為什麼2026Q3~Q4可能創歷史新價? 從HVDC與電力升級外，還有三大推升力道：⓵ 技術門檻：龜山二廠升級至1MW以上供電能力與水對水CDU解熱系統，目前是全台唯一能處理NVIDIA VR200整機櫃檢測的私法人實驗室，具備壟斷性質的先行者優勢。⓶ 剛性需求：AI伺服器改版速度極快，每一代GPU的EMI與電力規格都必須重新驗證，這對東研信超來說是持續且高毛利的收入。⓷ 籌碼真空：宜特(原董事)解任並出清股票後(由長期投資股東接手)，2026/2/10後將不再有大股東調節壓力，股價反映基本面的敏感度會大幅提高。也就是說，隨著宜特出清東研信超帶來的籌碼壓力消失，在2026年Q3估值修復空間可能更大。㊆ 總結論：宜特退出雖造成短線震盪，但東研信超在**(整機櫃、高壓大電、液冷檢測)**佈局已領先同業。2026年Q2是關鍵分水嶺。東研信超利空出盡(籌碼穩定)+利多實現(新技術投入)的交匯點，極具挑戰歷史高價的潛力。東研信超目前正處於「技術升級投入期」轉向「營收收割期」的節點。2026年Q1營收年增率是重要的觀察指標，如果Q2升級工程期間營收能維持不墜，則Q3爆發可能性極高。也能說是，東研信超長期價值是隨著AI伺服器從單機(Unit)演進到機櫃(Rack)，再到GB200/VR200的液冷系統整合，檢測難度呈指數級成長。東研信超升級建置代表具備承接**系統級認證**長期能力，這使東研信超營運從「電子代工配套」轉型為「數據中心核心軍火商」。關於東研信超(BTL) http://www.btl.com.tw/ 成立於1987年是台灣AI伺服器整櫃檢測系統級龍頭、也是本土第二大的第三方公正檢測認證服務商。主要檢測項目認證包括電磁相容(EMC)、安規(Safety)、無線電射頻(RF)、無線網通、行動通訊、數位電視等，多是強制性檢驗，也就是每一樣電子產品都必須做才合法規的項目。提供電子產品量測服務、測試報告、認證申請、產品全球合規性與物聯網解決方案、也能承接企業定制測試、準法規諮詢。目前東研信超(內湖、汐止、龜山，中國北京、上海、深圳、東莞、佛山等設有分支機構)。東研信超目前台灣及中國擁有4座10M室內全電波隔離暗室，還擁有3座10M室內半電波隔離暗室、14座室內3M半電波隔離暗室及4座RS室內測試暗室，可出具正式測試報告。另外(*擴增*)汐止科學園區汐止實驗室檢測量能，新增電池安規檢測防爆室以及(*新增*)桃園龜山廠二期(建置大型AI伺服器檢測實驗室及購置儀器設備)＋東莞實驗室第二座10米法半電波暗室。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。