【覓跡尋蹤潛力股】威騰(WD)2026法說會，釋出了非常強勁營收與毛利訊號。迎來核心供應鏈*銘異*那些機遇與商機?

《覓跡尋蹤潛力股"銘異"系列》威騰(WD)2026法說會，釋出了非常強勁營收與毛利訊號。迎來核心供應鏈銘異那些機遇與商機? 根據威騰(WD)2026法說會 https://statementdog.com/analysis/WDC/earnings_calls/306763 威騰(WD)財務長Kris Sennesael 釋出了非常強勁營收與毛利訊號。身為威騰(WD)核心供應鏈*銘異*將從中迎來三大轉型商機與成長機遇：㊀ 產能全數售罄帶來訂單穩定性與議價力= ⓵ 法說會重點：WD指出2026年硬碟(HDD)產能已全部售完，且客戶為了確保供貨，開始簽署長期供應協議(LTA)，訂單能見度甚至看至2027-2028年。⓶ 銘異商機：過去硬碟零組件常受景氣循環影響，面臨庫存去化壓力。但在(全數售罄)的背景下，銘異泰國廠與馬來西亞廠將維持極高的產能利用率。此外，當WD擁有更強的轉嫁成本能力(毛利攀升)時，銘異作為不可或缺的精密機構件供應商，有望獲得更穩定的利潤空間與議價籌碼。㊁ 高增量毛利率(75%)背後高階產品轉型= ⓵ 法說會重點：WD提到HDD業務增量毛利率高達75%，主要歸功於AI帶動超大容量硬碟(Nearline HDD)需求，尤其是28TB以上的SMR與ePMR產品。⓶ 銘異商機：➊ 技術升級：為了達成超大容量，WD採用了11碟片的設計。這意味著硬碟內部空間極其緊湊，對於銘異供應的音圈馬達(VCM)、硬碟底座(Base)與上蓋(Top Cover)精密公差要求大幅提升。➋ 單價提升(ASP)：生產11碟片所需的機構組件單價比傳統硬碟更高，銘異在2026年出貨組合將向這些高毛利的高階產品集中。㊂ AI數據爆炸引發冷儲存剛性需求= ⓵ 法說會重點：儘管SSD競爭激烈，但WD強調80%資料中心位元(Bits)仍儲存在HDD。AI訓練產生的大規模非結構化數據，讓HDD成為(冷儲存)最佳選擇。⓶ 銘異商機：銘異目前營收中，來自資料中心硬碟(Data Center HDD)佔比已達80%以上。WD在法說會中明確駁斥了(SSD取代HDD)的威脅論，這對銘異而言是長期的定心丸，確保銘異在AI時代依然保有(*基礎設施零件商*)地位。㊃ 業務分拆後與SanDisk設備合作機遇= ⓵ 法說會重點：WD正在進行HDD與Flash (SanDisk)業務的分拆，兩者將更專注於各自的市場。⓶ 銘異商機：銘異除了供應HDD零件，近年也積極開發自動化組裝設備。隨著分拆後的兩大主體(WD與SanDisk)各自加大在泰國、越南等地的AI專屬產線投資，銘異有機會憑藉長期合作關係，進一步爭取AI SSD封裝線自動化設備訂單。㊄ 總結策略意涵= 從這場法說會可以看出，**(缺貨與高容量技術轉向)**是2026年WD的主軸。銘異策略意涵在於：⓵ 脫離低價競爭：受惠於WD產品往30TB+邁進，銘異的技術門檻正在加高。⓶ 營運去週期化：長約效應讓銘異從2026年起營收表現將更趨平穩且具可預測性。⓷ 利潤修復：WD高昂的增量毛利將透過供應鏈利潤共享，帶動銘異獲利能力改善。也就是說，銘異2026年業務策略意涵：隨著威騰(WD)在2026年法說會強調產能供不應求，銘異的業務焦點已全面轉向(AI 數據中心)等級的高階硬碟組件。關於威騰(WD) https://www.westerndigital.com/ 主要業務：➊ 硬碟(HDD)：專注於超大規模雲端服務商所需高容量企業級硬碟(如28TB-32TB）。➋ 快閃記憶體(NAND Flash/SSD)：提供從消費級記憶卡到資料中心用的企業級SSD(eSSD)。➌ 重要進展：已於2025年完成HDD與Flash業務的分拆，目前兩大業務獨立運作以極大化價值。➍ 市佔率：(a) HDD：全球市佔率40%~44%，與希捷(Seagate)並列產業巨頭。(b) NAND Flash：全球市佔率12%~13%，位居全球第五(與Kioxia合資生產)。關於銘異(Min Aik) https://www.minaik.com.tw/ 專注於AI儲存基礎設施、醫療器材、自動化設備及精密模具的多元化製造服務商。主要業務：⓵ 硬碟(HDD)關鍵零組件(核心業務)：➊ 音圈馬達 (VCM)：負責驅動硬碟讀寫頭精準定位的核心零件。銘異是威騰(WD)全球主要供應商。➋ 硬碟上蓋(Top Cover)與基座(Base)：提供硬碟內部的無塵密封環境，並支撐多碟片架構。➌ 讀寫頭止動件(Latch/Damper)：保護讀寫頭在非工作狀態下的安全。➍ 資料中心應用：目前產能高度集中於28TB-32TB以上的企業級大容量硬碟，直接供應給全球超大規模雲端服務商(Hyperscalers)。⓶ 消費性電子與儲存周邊(OEM/ODM)：銘異利用硬碟零件的組裝經驗，提供整機代工服務：➊ 外接式儲存裝置：包括可攜式HDD、NVMe外接SSD、及桌上型多槽式(Multiple Bay)RAID儲存系統。➋ 伺服器儲存載具(HDD/SSD Carrier)：提供資料中心伺服器內部使用的儲存裝置固定架與散熱模組。➌ 擴充底座：Thunderbolt與USB-C高速介面底座、讀卡機等。⓷ 精密模具與設計代工：➊ 精密沖壓與電鍍：擁有高精密金屬沖壓技術，應用於硬碟零件及車用電子零件。➋ 塑膠射出成型：專精於雙料射出及高精度嵌入射出。➌ CAE模擬與量測：使用模流分析及光學量測系統縮短模具開發週期。⓸ 智慧醫療器材：➊ 智慧藥品調配系統(NM 智慧給藥機)：榮獲國家創新獎，提供自動化精準給藥方案。➋ 醫療代工：擁有GMP認證無塵室，代工生產醫療耗材及精密器材零件。⓹ 自動化設備設計與製造：➊ 為客戶設計、研發並製造高精度組裝線自動化設備。➋ 提供AI視覺檢測系統(AIoM)與智慧監控系統(PQM)，協助產線實現工業4.0智慧製造。⓺ 光學產品：致動器與致動技術-包括應用於高階投影技術的像素偏移致動器(Pixel Shifting Actuator)。⓻ 2026年業務策略意涵：隨著(WD)在 2026年法說會強調產能供不應求，銘異的業務焦點已全面轉向 (AI 數據中心)等級的高階硬碟組件。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。

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