【覓跡尋蹤潛力股】群光發言人林玉玲資深副總經理最新說明：㊀ AI PC零組件出貨時程? ㊁ 鍵盤模組(量變驅動)的強迫換規效應?
《覓跡尋蹤潛力股"群光"系列》群光發言人林玉玲資深副總經理最新說明：㊀ AI PC零組件出貨時程? ㊁ 鍵盤模組(量變驅動)的強迫換規效應? 透過(Email)回覆(示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhdEXmycl7TBWh4HpdfBg8jt_2EQ4mZpH-o7NW3i52VibnY1ZsoNe7oM3jmT1lBasaLCiZMsae7TK5fiRSMMH-eYg2zxEGBZm4ko83i7nFjz4E2zowdGOHa5hKb2mNBlp7Ga5JT3mPlURJFWhpRK8Kv4TtBEc89LE3Wp2FFo5DyrpELNUyQTcZcPU7erA/ 最新說明內容：㊀ 關於AI PC零組件出貨時程的節奏驗證：根據通路訪查，品牌廠為了6月Computex與Q3返校季，通常會在5至6月啟動首波零組件拉貨；而針對Win 10 EOL的企業大規模汰換，主升段爆發潮預計落在7至9月。想請教貴司目前在PC相關訂單的能見度，是否與上述第二季末預熱、第三季顯著放量的節奏相符? 回答=(目前PC相關產品的訂單能見度約為1.5-2個月，並不高，因此仍在密切觀察客戶的訂單需求)。下半年產能稼動率的準備狀況為何? 回答=(因客戶訂單能見度短，我們必須保持彈性隨時因應客戶的需求彈性調整)。㊁ 關於鍵盤模組(量變驅動)的強迫換規效應：微軟Copilot實體鍵的加入，使品牌廠舊款鍵盤面臨重新開模與全面替換的需求。想請教這波強迫換規的拉貨動能，是否已開始反映在下半年的訂單預估中? 回答=(這個部分早已反映，目前的重點是觀察客戶的訂單)。高階LED背光鍵盤在商務機種的滲透率是否有進一步提升的趨勢? 回答=(的確呈現持續提升的現象)。群光有何關鍵亮點? 這份回覆背後的三個關鍵產業亮點：㊀ 關鍵亮點一(訂單能見度短1.5-2個月)是新常態，而非需求疲軟)= ⓵ IR原話：訂單能見度約為1.5-2個月，並不高... 必須保持彈性隨時因應。⓶ 解析：現在處於2026年的後疫情供應鏈節奏。經歷過2022-2023年恐怖的庫存風暴後，PC品牌廠(如 Dell、HP、Lenovo)已經徹底放棄了過去長達半年的長單模式。⓷ 真實狀況：現在品牌廠全數改採滾動式急單。1.5到2個月的能見度，對於零組件廠來說就是目前的滿載常態。IR強調(保持彈性)，這句話的潛台詞是：產能已經準備好，只要Q3返校季與企業換機潮一啟動，隨時能接急單、加班出貨。這其實暗示了下半年營收將由高毛利的(短單、急單)來驅動。㊁ 關鍵亮點二(Copilot實體鍵的紅利已轉換為基本盤)= ⓵ IR原話：這個部分早已反映，目前的重點是觀察客戶的訂單。⓶ 解析：IR的回答證實了日前分享文的推論：NPI(新產品導入)的重新開模與報價調升，早在2025年的先期機種就已經完成。⓷ 真實狀況：到了2026年的今天，Copilot鍵已經是所有Windows新機的(*標配*)。這意味著，群光因為鍵盤改版而提升的ASP(平均客單價)已經穩穩墊高了群光現在的常態毛利率。未來的營收爆發，已經不是靠(單價忽然跳升)，而是要靠接下來Windows 10 EOL逼出來的龐大企業換機數量(量變)。㊂ 關鍵亮點三(真正的獲利大補丸在於高階LED背光滲透率提升)= ⓵ IR原話：高階LED背光鍵盤在商務機種滲透率(的確呈現持續提升的現象)。⓶ 解析：這是整封(Email)信件中含金量最高的一句話！(大大的重點)。⓷ 真實狀況：一般的傳統薄膜鍵盤毛利極低(可能僅個位數)，但LED背光鍵盤因為涉及導光板設計與更複雜的組裝，毛利率顯著優於平均水準。Windows 10 EOL帶動的是(企業商務機種)的換機潮，而品牌廠為了搭上AI PC的高階形象，正全面將商務機的鍵盤升級為發光鍵盤。群光在背光鍵盤的市占率極高，這個滲透率的提升，將成為2026下半年推升群光(毛利率與每股盈餘)的最強隱形引擎。㊃ 總結= 從這份IR回覆可以看出，群光目前的姿態是(鴨子划水)。表面上訂單能見度不高，但實際上高單價的產品(背光鍵盤)比例正在增加，且產能彈性已備妥。只要6月Computex展後，品牌廠因應Windows 10 EOL的B2B標案拉貨啟動，群光的營收就有望在7~8月展現極強的爆發力。另外，群光公告114年(2025)EPS(9.05元)。關於群光(Chicony) https://www.chicony.com/chicony/tw 是全球最大鍵盤與影像/視訊模組製造商。專注於鍵盤(筆電/平板/桌機)、視訊影像(運動相機/穿戴式攝影機/行車記錄器/戶外網路攝影機/門廊網路攝影機)、網路攝影機模組(H.264廣角鏡頭模組/窄邊框鏡頭模組/臉部辨識(Windows Hello)鏡頭模組/飛時測距(ToF)3D鏡頭模組/全域快門紅外線攝影機鏡頭模組/光學防手震鏡頭模組/自動對焦鏡頭模組)、車用影像系統(鏡頭模組)、車用頭燈模組以及ITD代理部 https://www.chiconyitd.com/ 多元化商品代理銷售。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。