【覓跡尋蹤潛力股】致新在AI伺服器散熱市場，正在打一套極具威脅力的組合拳(數位PWM控制+ 48V高壓供電與驅動)?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》致新在AI伺服器散熱市場，正在打一套極具威脅力的組合拳(數位PWM控制+ 48V高壓供電與驅動)? 目前致新建構2026-2028年最核心的獲利密碼。48V電壓G99x系列，正是致新在AI基礎設施大戰中的重裝武器。【致新48V高壓戰略與混合散熱護城河】㊀ AI伺服器48V革命與致新G99x系列的(黃金主場)= AI伺服器(如GB200 NVL72等高密度機櫃)的總功耗動輒突破100kW甚至120kW。⓵ 物理極限的打破：如果繼續用傳統的12V供電，電流將大到融化銅線(線損發熱)。因此，機櫃母線(Busbar)全面升級至48V直入(48V Direct直接變換/直接供電)已是硬性標準。⓶ 黃金主場的誕生：伺服器內部的周邊與散熱元件(風扇、幫浦)必須跟著升級到48V。傳統做12V PC/筆電電源的IC廠根本沒有高壓BCD製程的經驗，這直接為致新的G99x系列清空了低階競爭者，創造出一個高毛利、低競爭的黃金主場。㊁ G99x系列戰略定位(48V降壓與驅動的絕對守門員)= 從G99x系列的G990、G994、G996等Datasheet規格技術書來看，它們清一色是高耐壓同步降壓轉換器。它們扮演著生死攸關的守門員角色：⓵ 抗突波與反電動勢(Back-EMF)：AI伺服器的48V風扇轉速極高，當風扇急停或負載突變時，馬達會產生瞬間飆破60V甚至80V的高壓突波。G99x系列具備極強的高壓耐受度，能死死守住這道防線，保護後端脆弱的數位邏輯電路不被擊穿。⓶ 高功率密度與極致散熱： G99x系列晶片整合了極低內阻的功率電晶體，能在48V轉12V或5V的高壓差下，維持極高的轉換效率，確保IC本身不發燙，完美適應伺服器擁擠的PCB空間。㊂ 混合散熱時代(G99x系列兩大增長主軸)= 在氣液混合散熱的時代，熱能最終還是要透過流體與氣體排到大氣中，這賦予了G99x系列兩大爆發性增長動能：⓵ 液冷系統心臟(水泵驅動)：CDU(冷卻液分配單元)內的水泵需要極度穩定的48V大功率電源來推動冷卻液循環，G99x系列負責將48V母線電壓精準降壓並穩定供給馬達驅動晶片，這是不容許一秒鐘當機的剛需。⓶ 機櫃後門RDHx高壓風扇牆：混合散熱機櫃的背門熱交換器需要整面牆的48V工業級大風扇來抽風。每一顆巨型風扇都需要G99x系列等級的高壓電源管理，這是純增量的龐大市場。㊃ 終極護城河(大腦(G76x系列) + 肌肉(G99x系列)的組合拳= 這才是致新對競爭對手最具(威脅性)的戰略佈局。⓵ 大腦(G76x系列數位PWM控制)：負責與伺服器的BMC溝通，執行複雜的閉迴路轉速控制與溫度監控，確保散熱系統聰明運作。⓶ 肌肉(G99x系列48V降壓與供電)：負責承受48V的高壓強電流，提供穩定、純淨的動力來源。⓷ 包裹式銷售(Bundle Sales)的威力：當廣達、緯穎或台達電在設計新一代48V散熱模組時，致新能直接提供(大腦+肌肉)的完整解決方案。這大幅縮短了客戶的研發與測試時間，一旦導入(Design-in)，這兩顆晶片就會在韌體與硬體上深度綁定，形成極高的轉換成本，外人幾乎無法插足。㊄ 總結：致新透過G99x系列與G76x系列的聯手，它已經成功卡位AI伺服器48V基礎設施的(咽喉要道)。這套組合拳打出的不僅是營收規模，更是能讓(PE)大幅上修的高毛利品質。關於致新G99x系列(高耐壓同步降壓轉換器) https://gmt.com.tw/tw/product/tree.php?PL=6&SL=10&CL=41 關於致新數位PWM風扇控制器G76x系列 https://www.gmt.com.tw/product/tree.php?PL=6&SL=10&CL=37 另外，致新公告114年(2025) EPS 17.76元。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。結論：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。