【覓跡尋蹤潛力股】致新5/6法說會與現況分析四大關鍵亮點?

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》致新5/6法說會與現況分析四大關鍵亮點? 致新5/6法說會內容含金量極高，不僅驗證了先前探討(分享文)的8吋晶圓產能排擠邏輯，更揭露了致新高層在製程轉換與市場動態下的底層戰略。從法說會內容中，萃取出四大關鍵亮點：㊀ 產能護城河確立(8吋製程的成本絕對優勢)= 這是董事長吳錦川釋出最關鍵的戰略訊息，直接回應了市場對PMIC缺料與製程升級的疑慮：⓵ 不盲目升級12吋的底層邏輯：吳董事長明確指出12吋成本比8吋高出2.25倍。在0.18微米製程上，8吋仍具備無法撼動的競爭優勢。當TI、ADI等國際IDM廠將產能轉向12吋時，其成本結構勢必改變；致新堅守8吋並積極爭取產能，等於在通用型PMIC市場保有了極強的價格競爭力與獲利空間。⓶ 配貨成為甜蜜的煩惱：致新表示今年首重(處理好客戶關係與滿足配貨)。在成熟製程8吋廠無新增產能的大環境下，致新今年取得比去年更多的產能，意味著致新在晶圓代工廠(如聯電、世界先進)的話語權穩固。這正是先前推論的(供給側優勢)，掌握產能就是掌握2026年的營收跳躍權。㊁ 產品組合實質優化(運算崛起撐起高毛利)= 115Q1(2026年Q1)交出毛利率40%、單季EPS 4.62元的亮眼成績，其背後的核心驅動力來自產品結構的質變：⓵ 黃金交叉：運算(Computing)佔比上升4%來到32%，已經追平傳統大宗的面板(Panel)佔比(下降4%至32%)。⓶ 利潤升的實證：運算類別涵蓋了PC/NB、伺服器等毛利較高的應用。這證明了即便面臨外部荷姆茲海峽封鎖帶來的能源與晶圓封裝成本上升，致新依然能透過產品組合的優化(多賣高階、高毛利晶片)來維持甚至推升整體毛利率至財測高標(40%)。㊂ AI架構演進的紅利(推論端帶動CPU與DDR5剛需)=資料中點出了一個非常前瞻的AI產業趨勢：AI推論需求增加，導致CPU:GPU從1:8變成1:1。⓵ 運算力均衡發展：過去AI訓練期重壓GPU，現在進入推論期，需要更多Server CPU來處理龐大的資料吞吐量。CPU數量的增加，直接等比放大了主機板上供電PMIC的需求量。⓶ DDR5放量的唯一變數是記憶體原廠：致新已在DDR5佈局許久，但目前出貨的瓶頸不在致新，而在於客戶能拿到多少記憶體。因為三大廠產能全數向HBM傾斜，其次才是Server DDR5。不過，資料也指出Client DDR5具備價格彈性，總銷量並未因漲價而顯著下滑，這確保了致新在DDR5 PMIC的基本盤穩固，且隨時準備迎接記憶體產能釋放後的拉貨潮。㊃ 產業秩序迎來拐點(內捲放緩與長線投資)= ⓵ 中國同業內捲現曙光：過去壓抑台系IC設計股價的中國晶片價格戰，出現了(漲價傳聞)。配合全球8吋產能吃緊，PMIC的定價權正逐漸回到賣方(致新)手上，(價穩)的邏輯在此得到印證。⓶ 千金散盡還復來： 致新明確表示車用、工業用、伺服器業績貢獻雖慢但穩定，且持續增加研發人力與經費。這顯示致新並未沉醉於短期的缺貨紅利，而是利用這波營收高峰帶來的豐沛現金流，佈局毛利率更高、認證期更長的車用與工控藍海，為2027年以後的成長曲線打底。㊄ 總結來說：法說會現況分析完美印證了先前的推論。致新沒有因為AI狂潮而迷失，反而極度精準地利用(8吋晶圓性價比)這個槓桿，在國際大廠轉向12吋的空窗期，大啖運算Computing(含PC與伺服器)的市佔率。只要記憶體原廠的產能逐步釋放，配合下半年旺季效應，致新在2026年的獲利動能將非常強勁。另外，致新公告114年(2025) EPS 17.76元。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV  14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。