【覓跡尋蹤潛力股】Micro LED CPO架構，迎來(*致新*)受益產品線有那些? 致新在近期PMIC漲價潮對毛利率的實質拉動效應?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》Micro LED CPO架構，迎來(*致新*)受益產品線有那些? 致新在近期PMIC漲價潮對毛利率的實質拉動效應? 當Micro LED CPO架構追求極致的空間壓縮、超低位元錯誤率以及系統安全性時，致新受益(三個核心LDO系列)產品線與型號進行精準的規格與型號對接分析：㊀ 單輸出線性穩壓器LDO系列 https://gmt.com.tw/tw/product/tree.php?PL=7&SL=11&CL=38 ⓵ CPO核心技術痛點：CPO光電轉換需要極度純淨的電流，避免漣波干擾導致訊號失真。⓶ 致新關鍵受益型號與技術優勢：❶ G9091系列：主打超高PSRR(電源供應抑制比)與超低雜訊。能有效濾除開關電源的雜訊，確保Micro LED CPO達成≤10⁻10低位元錯誤率。❷ G920 / G920A系列：高精度、低功耗，在極小載板上提供穩定的基礎偏壓。❸ AT1203系列：支援3A以上大電流，應對AI資料中心高速傳輸時的突發高負載。㊁ 雙輸出線性穩壓器LDO系列 https://gmt.com.tw/tw/product/tree.php?PL=7&SL=11&CL=39 ⓵ CPO核心技術痛點：CPO將光學元件與ASIC(共同封裝)於極小基板，PCB空間被壓縮至極限。⓶ 致新關鍵受益型號與技術優勢：G9092 / G9293系列：在單一微型封裝(如DFN或TSOT)內整合兩路獨立控制的LDO輸出。能同時供應CPO ASIC的類比核心與Micro LED驅動層，將電路板空間縮減40% 以上，完全切中CPO空間塞滿的痛點。㊂ 特殊功能線性穩壓器LDO系列 https://gmt.com.tw/tw/product/tree.php?PL=7&SL=11&CL=40 ⓵ CPO核心技術痛點：AI機櫃高頻高壓環境下，熱插拔或瞬間斷電容易產生湧浪電流擊穿脆弱的Micro LED晶片。⓶ 致新關鍵受益型號與技術優勢：❶ G975 / G978系列(具備VCCSA功能)：專為高速傳輸總線與高階運算設計。支援微秒級自動放電功能，在系統重啟或斷電時能瞬間將殘留電荷釋放乾淨，保護昂貴的光電元件。❷ G964 / G966系列：具備高精度**Power Good(POK, 電源狀態監測)**訊號輸出。一旦CPO模組出現電壓異常，能第一時間通知主控ASIC啟動安全防護。致新受益(二個核心DC-DC系列)產品線與型號進行精準的規格與型號對接分析：在Micro LED CPO架構中，系統追求極致的空間壓縮、超高效率以及低熱能散失。為防止高散熱損害微型LED光源，高效率、高頻率的DC-DC轉換器成為剛性需求。對接致新產品線與關鍵型號如下：㊀ 同步降壓轉換器DC-DC系列 https://gmt.com.tw/tw/product/tree.php?PL=3&SL=6&CL=12 ⓵ CPO架構關鍵痛點：CPO需要將主供電軌(12V或5V)高效調降至0.8V~1.xV核心電壓，供應模組內部的控制ASIC、DSP。若轉換效率不佳，產生的廢熱將直接導致Micro LED光衰。⓶ 致新關鍵受益型號與技術優勢：❶ G5608 / G5616系列：高電流、高效率的同步降壓晶片，具備超高的切換頻率，能大幅縮減外部電感與電容的體積，滿足CPO極致的空間要求。❷ G5173系列：主打卓越的瞬態響應。在AI伺服器高頻高負載切換時，能以微秒級速度穩定核心電壓，避免電壓大幅波動干擾光電訊號。❸ G5388 / G5521系列：針對大電流、高密度封裝環境設計，內建低導通電阻的Power MOSFET，大幅減少功耗損耗與熱能產生。㊁ 升壓轉換器DC-DC系列 https://gmt.com.tw/tw/product/tree.php?PL=3&SL=6&CL=24 ⓵ CPO架構關鍵痛點：Micro LED的發光驅動陣列與光電轉換元件，有時需要高於輸入端、且高度精準穩定的偏壓(例如將5V提升至12V~20V）。 ⓶ 致新關鍵受益型號與技術優勢：❶ G5108系列：低雜訊升壓轉換器，內建2A電流限制與單週期過流保護。高達1.2MHz的切換頻率，有助於在極其狹小的CPO載板上配置超小型陶瓷電容，提供Micro LED純淨、無湧浪突波的驅動偏壓。❷ G5177系列：高效率同步升壓晶片，具備 True Shutdown 斷電功能。在系統待機或異常時，能徹底切斷輸入與輸出的通路，防止殘留電流損害微型的發光點，延長CPO模組的壽命。㊂ 結語= 光進銅退與共同封裝是AI資料中心發展的必然趨勢。Micro LED CPO將功耗壓低至傳統電纜的十分之一，打開了高達8.48億美元的藍海市場。當市場將資金聚焦於先進封裝和光模組時，致新在DC-DC系列的高階布局才是最穩健的隱形贏家。隨著第一季毛利率穩守在39.6%、運算營收比重攀升，致新利用高切換頻率、高密度的同步降壓/升壓技術，已成功佔據CPO模組電源的關鍵生態位。隨市場全面放量，高ASP、高毛利DC-DC產品線將迎來顯著的結構性成長。是中長線不可忽視的潛力標的。致新在近期PMIC漲價潮對下半年毛利率的實質拉動效應? 【PMIC漲價潮與致新毛利率結構性重估】 ㊀ 產業鏈(PMIC生態系)= 電源管理IC(PMIC)作為精準控制電壓、電流決策的核心類比晶片，在AI規格大升級(AI伺服器與AI PC雙引擎拉動)下，供需體系已發生質變：⓵ PMIC設計晶片廠(定價權轉折核心)：台系主力戰隊(致新)目前產品組合中，面板占 36%、電腦運算(Computing，含PC/NB與伺服器)占28%、電視(TV)占 17%、馬達驅動占5%。⓶ 終端模組、代工廠(ODM)與應用端：❶ 系統應用：DDR5記憶體模組(內建PMIC成為剛性需求)、AI伺服器主機板、AI PC、高速傳輸模組。❷ 代工巨頭：鴻海、廣達、廣達、緯創。㊁ 核心護城河(轉換成本與敵不動、我不動的市佔壁壘)= 致新在PMIC賽道的領先優勢，體現於特殊的定價戰略與高度黏著的客戶結構：⓵ 極高的轉換成本(Design-In護城河)：不論是AI PC或是伺服器CPU/DDR5，PMIC一旦在初期被納入晶片大廠(如Intel、AMD、NVIDIA)的參考設計，為了確保系統高頻運作時的電源完整性，下游ODM廠絕不輕易更換元件，這保障了既有市佔。⓶ 先搶市佔、再圖轉嫁的策略壁壘：面對同業已展開與客戶協商0~15%的調漲，致新目前的策略是(敵不動，我不動)。致新擁有約110天的健康庫存，在客戶尚未面臨嚴重缺貨壓力前不貿然開第一槍漲價，藉此築起價格壁壘以進一步蠶食中國同業內捲退出的市佔率。一旦市場缺口擴大，致新隨時擁有後發制人的漲價定價權。㊂ 毛利率轉嫁與拉動效應(實質拆解)：⓵ 上游晶圓廠：成本上漲已是事實，致新對客戶端則是採取取消過往每季降價(VPA)的變相凍漲策略。⓶ 實質拉動效應：致新董事長吳錦川於5月法說會明確指出，目前部分料號已經開始出現缺貨情形。理論上第三季是傳統出貨高峰，一旦下半年客戶因擔心缺貨或追加急單，缺貨品項擴大，致新將順理成章向客戶全面轉嫁成本並實施(實質漲價)。由於高利潤的Computing(DDR5 PMIC / AI PC)滲透率持續拉高，預期下半年毛利率有極大機會站穩40%以上，正式啟動獲利重估。㊃ 總結語=當市場把目光投向被動元件族群時，資金下一個回流的低基期、高爆發力重鎮，絕對是致新為首的PMIC戰隊。致新第一季毛利率跳升至39.61%，已證明(產品組合優化)的質變正在發生。下半年的看點不在於同業如何喧嘩漲價，而在於致新利用110天的庫存優勢(以靜制動)，等對手漲價、市佔鞏固後，再針對缺貨料號進行結構性調漲。這種老牌大廠的沉穩策略，將使致新在下半年傳統旺季迎來(產能滿載、價量齊揚)的黃金交叉，獲利爆發力不容小覷。另外，致新公115年(2026Q1)EPS4.62元，114年(2025) EPS 17.76元。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。