【覓跡尋蹤潛力股】(*補充篇2*) 法說會金句-記憶體產能優先滿足伺服器與HBM剩下的做Client(產能排擠效應)形成Client DDR5 PMIC的缺貨漲價。因此三大原廠產能推移AI伺服器與HBM的暴利，放生了Client DDR5這塊(雞肋)時，長鑫存儲直接(鯨吞)巨大真空。而每條DDR5模組都要配一顆PMIC。致新(標準版PMIC)究竟能從月產35萬片榨出多大的商機?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》(*補充篇2*) 法說會金句-記憶體產能優先滿足伺服器與HBM剩下的做Client(產能排擠效應)形成Client DDR5 PMIC的缺貨漲價。因此三大原廠產能推移AI伺服器與HBM的暴利，放生了Client DDR5這塊(雞肋)時，長鑫存儲直接(鯨吞)巨大真空。而每條DDR5模組都要配一顆PMIC。致新(標準版PMIC)究竟能從月產35萬片榨出多大的商機?【長鑫存儲月產35萬片釋放：致新M88P5010標準版PMIC商機量化與深度解析】在2026年記憶體版圖中，三大原廠退守高階AI伺服器，長鑫存儲以每月35萬片的龐大產能，強勢接管全球Client DDR5(PC/筆電)市場。致新透過與瀾起科技聯名的**M88P5010(標準版PMIC)**，完美對接了這波中國內需自主化與國際品牌替代貨源的超級商機。㊀ 致新M88P5010需求量到底有多大? 長鑫存儲35萬片月產能直接換算為致新PMIC潛在需求量(TAM)：⓵ 晶圓轉化為模組的推算：➊ 長鑫存儲月產能35萬片。假設40%(約14萬片)用於生產主流Client/Standard DDR5顆粒。➋ 一片12吋晶圓可切出1,000顆良品Die。14萬片 × 1,000 = 每月1.4億顆DDR5顆粒。➌ 以主流16GB/32GB模組計算 (每條需8顆Die)，長鑫存儲每月將在市場上傾注1,500萬至1,750萬條DDR5模組。⓶ 一條一電源的絕對剛需：JEDEC規定，DDR5模組強制將PMIC移至記憶體條上。這意味著，長鑫存儲每月創造了1,500萬至1,750萬顆PMIC的巨大真空市場 ! ⓷ 致新出貨份額推估：➊ 去美化效應：中國模組廠及聯想等本土品牌，優先排除美商(TI、MPS)。➋ 地緣中立效應：華碩、宏碁、惠普(HP)為了規避地緣政治風險，傾向採用(中立台系電源IC)。➌ 聯名優勢：致新M88P5010挾瀾起科技的公版認證優勢。若致新能拿下40%市佔率，單月M88P5010出貨量將高達600萬至700萬顆。一年就是近8,000萬顆的超級海量出貨，這是致新過去在PC時代難以企及的單一料號爆發力。㊁ 產業鏈(跨越紅區與非紅區的黃金橋樑)= ⓵ 上游(晶圓代工)：致新仰賴台灣8吋與12吋BCD製程產能，確保在缺貨潮中有穩定的晶圓供給。⓶ 中游(IC設計- 致新M88P5010)：擔任(樞紐)角色。它同時獲得了中國生態系(瀾起公版)以及國際標準(JEDEC)的雙重認可。⓷ 下游(終端品牌與模組廠)：➊ 中國內需(紅區)：長鑫存儲、中國本土模組廠、聯想等信創市場。➋ 國際外銷(非紅區)：*華碩、宏碁、惠普(HP)等需要非美系且相容 長鑫存儲顆粒的國際大廠。致新(台資身分)成為歐美品牌採用中國記憶體時，最安心的電源配套選項。㊂ 核心護城河(公版綁定、相容性驗證與地緣避風港)= ⓵ JEDEC與瀾起公版綁定的轉換成本：M88P5010不是一顆孤立的晶片，它與瀾起(Montage)的SPD Hub形成公版套件。模組廠一旦導入，線路佈局(Layout版面配置)與韌體參數即被鎖死。即便陸系低價PMIC想搶單，客戶也不願承擔(重新跑相容性測試、甚至導致PC當機)的巨大風險。⓶ 與國際CPU平台的相容性壁壘：致新PMIC與Intel和AMD平台完美相容。致新深耕PC電源20年，累積了龐大的主機板相容性實績，這是剛起步的中國電源廠短期內無法跨越的技術鴻溝。⓷ 地緣政治的獨特防護罩：在美中科技戰下，美商進不去中國信創市場，中國廠商打不進惠普、華碩的國際供應鏈。致新作為台廠，完美通吃兩邊，形成天然的地緣護城河。㊃ 定價權(從紅海廝殺轉向規模紅利與成本轉嫁)= ⓵ 毛利率變化觀察：2026年，受惠於Client DDR5全面滲透與長鑫存儲產能開出，M88P5010呈現供不應求。⓶ 轉嫁能力：M88P5010雖不像伺服器級的 M88P5000享有極高溢價，但它具備(海量規模)。當每月出貨數百萬顆時，研發與光罩成本瞬間攤平。在8吋晶圓代工漲價時，致新對這些(缺了就出不了貨)的模組廠，具備100%的成本轉嫁能力，將該產品線的毛利率穩穩鎖定在40%~42%的健康水位。㊄ 市場天花板(估算未來3年TAM與CAGR)= ⓵ TAM(總體有效市場)：2026年全球PC與筆電(含AI PC)出貨量達2.6億台以上，DDR5滲透率突破80%。加計中國龐大信創市場替換需求，Client DDR5 PMIC全球總體市場(TAM)預估8億至10億美元。⓶ 未來3年CAGR：受惠於長鑫存儲從月產30萬片邁向35萬片以上的產能釋放，以及AI PC帶動的記憶體容量升級(單機需要更多條模組)，預估致新在Client DDR5 PMIC領域的營收，未來三年(2026~2029)將呈現 CAGR20%~25%的高速增長。㊅ 戰略總結= 在這場全球記憶體大棋局中，長鑫存儲崛起，等於是為致新送上了一張(保底的海量長期飯票)。市場常常只看好最高階AI伺服器，卻忽略了**量大管飽的威力**。致新用M88P5000(高電流)去打高毛利的伺服器天下；同時用M88P5010(標準版)死死抱住長鑫存儲35萬的月產能釋放。每一片長鑫出廠的晶圓，都在為致新創造電源IC的剛需。 這就是為什麼致新在2026H2的營收能夠創下4年新高的底層密碼。它不僅是AI概念股，更是中國內需自主化與國際大廠替代方案中的最大電源贏家 ! 這份長鑫存儲月產35萬片釋放(致新M88P5010標準版PMIC商機量化)報告透過具體的量化模型，致新(每月數百萬顆)的潛在出貨量 ! 同時，宏碁、華碩、惠普(HP)的視角：這些國際大廠為了降低成本，採用中國長鑫的記憶體顆粒，但為了系統穩定與避開美系地緣風險，非常樂見記憶體模組上打的是(致新)電源晶片。這就是致新最完美的地緣戰略位置 ! 另外，致新公告115年(2026H1)EPS9.13元 ，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。