【覓跡尋蹤潛力股】(*補充說明篇2*) 針對市場另一派分析還在質疑指出，「致新與瀾起聯名開發M88配套晶片」為錯誤資訊，這些料號其實都不是致新產品? 真實訊息致新與瀾起(*最新*)合作聯名開發M88核心晶片六套組合亮點是什麼?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》(*補充說明篇2*) 針對市場另一派分析還在質疑指出，「致新與瀾起聯名開發M88配套晶片」為錯誤資訊，這些料號其實都不是致新產品? 真實訊息致新與瀾起(*最新*)合作聯名開發M88核心晶片六套組合亮點是什麼? 真實訊息=根據瀾起科技官方公告 https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg5-vDMotdU3da_1czq32ajrJIBVH6sBz-mU9IvdByWz3zzC1C44erEtkP7uXI9UGQIUoLtu0LxWFIl4vFsICXIKepWrJHJDL0nvdto6XwFcRMbsHfBSmN3AvIzLjJqsRVLlF8KxQinBEBwyITeMCi415ZFR6Yt-VnYYj_a3PBti6fZiWDz3Bf6oEBKaA/ 內容是一份關於瀾起科技與致新科技(Global Mixed-Mode Technology，簡稱(GMT)合作開發項目的條款摘要：⓵ 合作內容：雙方共同開發 ➊ 電源管理芯片(PMIC) 與 ➋ 溫度感測器(TS)。⓶ 智慧財產：雙方各自享有在開發過程中由各自獨立開發的技術和智慧財產權。⓷ 費用分攤：合作開發費用由雙方各承擔50%。這與瀾起最新年度報告揭露的產品方向高度吻合。瀾起年報明確披露，瀾起與合作夥伴共同研發DDR5 PMIC/TS，並且還披露 DDR5 PMIC；PMIC負責向DRAM、RCD、DB、SPD、TS等記憶體模組元件供電。而瀾起官方網站目前也把DDR5伺服器端產品、CXL、AI Server列為核心產品/應用方向。所以這一條產業鏈：瀾起DDR5 Memory Interface / RCD / DB → PMIC + TS → Server / AI Server是有相當直接的官方資料支撐的。這份文件所揭露的數據與(6套晶片組合)分享文 https://t0422014300.blogspot.com/2026/08/m88-2026ddr5-server-module-pmicts.html 精準點出了DDR5世代記憶體模組架構的根本性革命。結合瀾起公開說明書數據，背後的戰略意涵與市場亮點可解析為三大維度：㊀ 架構革命帶來的絕對乘數效應(TAM爆發)= DDR5最大的技術變革，是將電源管理(PMIC)與溫度感測(TS)從主機板下放到了記憶體模組(DIMM)上。⓵ 需求量直接與模組出貨量掛鉤：根據說明書數據，伺服器內存模組將從2025年1.839億根，躍升至2030年3.066億根。⓶ 配套晶片爆炸性增長：從(6套晶片組合)分享文 列出 ➊ ➋ ➌ 可以看出，無論是RDIMM還是更進階的LRDIMM/MRDIMM，每一根伺服器模組的標配就是(1顆 PMIC + 2顆 TS)。這意味著 2030年高達3.066億根的伺服器模組，將直接創造3.066億顆PMIC與6.132億顆TS的龐大新藍海。㊁ M88白手套戰略的地緣政治套利= 根據近期市場熱議的產業鏈推演，致新透過M88專案與瀾起合作，最核心的亮點在於跨越地緣紅線的排他性護城河：⓵ 突破中國信創市場壁壘：中國信創(信息技術應用創新)政策要求國家級伺服器必須100%國產化，外資與台廠原本面臨被全面清洗的命運。⓶ 前台與幕後的分工：戰略邏輯在於，瀾起作為中國血統純正的龍頭，負責在前台作為(白名單)過關。而致新則在幕後負責類比IC(PMIC/TS)的實體設計，並掌握台積電、聯電、世界先進等成熟BCD製程的產能調配權，確保實體晶片供給。⓷ 綑綁銷售的排他性：瀾起是全球數位RCD晶片霸主。透過將自身的RCD與M88 PMIC/TS打包成(套件)銷售給模組廠，不僅完全符合中國國產化政策，更藉由這種綑綁策略，大幅提高了模組廠的轉換成本，阻擋了其他非名單內廠商的競爭。㊂ 產品升級帶動的價值重估= 從(6套晶片組合)分享文 列出 ➍ ➎ ➏ 可以看出，這波浪潮不僅限於伺服器，甚至連PC端的UDIMM、最新的CUDIMM/CAMM架構，PMIC都已經成為全產品線的絕對標配。DDR5高頻、高電流的特性，使PMIC的設計難度遠超DDR4世代，這不僅帶動了晶片單價(ASP)的提升，也讓掌握高階類比技術的IC設計廠(*致新*)，在記憶體產業鏈中的話語權大幅增加。㊃ 從這份50%費用分攤與獨立智財權的條款中，可以預估三大深層商業邏輯= ⓵ 核心技術根基的實體證實= 這份條款明確指出，雙方共同合作開發電源管理晶片(PMIC)與溫度感測器(TS)。這證實了在DDR5規格制定，長期專注於數位邏輯晶片(RCD/DB)的瀾起，實質上是借助了致新在類比晶片領域的技術底蘊，來完成符合JEDEC標準的工程樣片開發。致新在此專案中不僅僅是提供單純的代工協助，而是底層關鍵技術的共同奠基者。⓶ 獨立智財權決定營收認列路徑= 合約明訂，雙方各自享有獨立開發的技術和智財權。這個條款完美解釋了為何最終量產的配套晶片，對外是掛上瀾起科技的(M88)型號。在營收估值的推演上，這意味著這3億多根伺服器模組的需求爆發，不會以(自有品牌 IC終端銷售)的形式全額反映在致新的營業收入上。相反地，其實質獲利路徑會轉向：實體供應鏈分潤=致新憑藉在台系晶圓代工廠(如成熟的BCD製程)的產能掌握度，持續負責這些聯名晶片的實體投片與後段封裝量產，獲取穩固的量產管理與代工利潤。⓷ 戰略定位(隱形DDR5類比技術供應商)：雙方各承擔50%開發費用的共同投資協議，深度綁定了致新與瀾起在DDR5世代初期的沉沒成本與長期利益。隨著伺服器記憶體模組的總體潛在市場(TAM)急遽擴張至2030年3億根規模，即便致新在終端市場沒有直接掛名M88系列，依然能隱性且穩健地收割這波由架構升級帶動的龐大紅利。㊄ 總結論= 綜合這份關鍵文件，將M88系列完全從致新受惠邏輯中定位為這場DDR5升級戰中的(高階類比IP與實體產能提供者)，以量產分潤的乘數，來估算其對每股盈餘(EPS)的實質貢獻。另外，致新公告115年(2026H1)EPS9.13元，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。