【覓跡尋蹤潛力股】全球第二大記憶體模組廠威剛2026H1淨利199.4億元，年增13倍，每股盈餘(EPS)62.46元。為什麼受益於致新與瀾起聯名M88核心配套晶片?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》全球第二大記憶體模組廠威剛2026H1淨利199.4億元，年增13倍，每股盈餘(EPS)62.46元。為什麼受益於致新與瀾起聯名M88核心配套晶片? 威剛在2026年上半年(H1)繳出淨利199.4 億元(年增13倍)、EPS高達62.46元的史詩級財報，震撼了整個資本市場！這項驚人獲利絕非單純的(低價庫存回沖)，核心驅動力在於：威剛成功卡位了高階AI伺服器記憶體(DDR5 RDIMM / LRDIMM / MRDIMM)的規格升級浪潮，並深度整合了致新與瀾起聯名開發M88核心配套晶片方案。㊀ 為何威剛深度受益於致新M88配套晶片方案? 威剛能創下半年狂賺6個股本的紀錄，致新M88套件(M88P5000 / M88P5010 / M88TS5110)在背後發揮了四大關鍵戰略價值：⓵ 攻克DDR5極限供電與散熱瓶頸，推升模組良率：DDR5將電源管理(PMIC)與溫度感測(TS)直接整合至記憶體模組(DIMM)上。AI伺服器在進行龐大算力吞吐時，會產生極端瞬態抽載電流。致新操刀的M88P5000/5010能在微秒內死鎖1.1V電壓防止當機，搭配M88TS5110的±0.5°C精準溫控，讓威剛的高密度企業級模組擁有極高的訊號完整性(SI)與出貨良率。⓶ 全球JEDEC標準 + 中國信創合規雙軌通吃：致新M88套件掛著瀾起科技的品牌，不僅完全符合國際JEDEC標準，更直接列入中國工信部的(國產化信創採購白名單)。這讓威剛能以一套高相容性硬體架構，同時吃下北美四大 CSP(AWS、微軟、Google、Oracle)與中國巨頭(中國電信雲、字節跳動、阿里)的伺服器大單。⓷ 產能緊缺下的VIP保障，消滅斷料風險：在2026年晶圓代工廠(台積電、聯電、世界先進)成熟BCD製程吃緊的環境下，二三線模組廠常因(缺一顆PMIC或TS感測器)而無法出貨。威剛作為Tier-1戰略夥伴，獲得致新與瀾起的M88晶片優先配額，在同業缺料時全力衝刺出貨。⓸ 高毛利伺服器產品佔比暴增，帶動營運槓桿：伺服器專用模組的毛利率高達30%–40%+，遠高於消費性DRAM(10%–15%)。高階產品線出貨比重的非線性拉升，直接引爆了淨利年增13倍的獲利乘數效應。㊁ 威剛全系列伺服器記憶體與M88配套型號矩陣= ⓵ 產品系列-DDR5 ECC RDIMM(標準暫存型)：核心定位與規格-主流雙路/四路伺服器、邊緣運算、企業雲端資料中心。搭載M88晶片方案-M88P5010(標準電流PMIC) + M88TS5110(高精度TS)。威剛代表性產品型號= ➊ AD5R480016G-BSSC(16GB / DDR5-4800)。➋ AD5R480032G-BSSC(32GB / DDR5-4800)。➌ AD5R560016G-BSSC(16GB / DDR5-5600)。➍ AD5R560032G-BSSC(32GB / DDR5-5600)。➎ AD5R560064G-BSSC(64GB / DDR5-5600)。➏ AD5R640032G-BSSC(32GB / DDR5-6400)。➐ AD5R640064G-BSSC(64GB / DDR5-6400)。⓶ 產品系列-DDR5 ECC LRDIMM(低負載/高密度型)：核心定位與規格-2MW超級AI機櫃(如NVL72)、LLM大模型訓練/推論、HPC高速運算。搭載M88晶片方案-M88P5000(高電流極限PMIC) + M88TS5110(雙面雙顆TS)。威剛代表性產品型號= ➊ AD5L480064G-BSSC(64GB / DDR5-4800)。➋ AD5L4800128G-BSSC(128GB / DDR5-4800)。➌ AD5L560064G-BSSC(64GB / DDR5-5600)。➍ AD5L5600128G-BSSC(128GB / DDR5-5600)。⓷ 產品系列-DDR5 MRDIMM(次世代多級暫存型)：核心定位與規格-次世代AI叢集、突破記憶體頻寬牆之旗艦機種。搭載M88晶片方案-M88P5000(高電流極限PMIC) + M88TS5110(雙面雙顆TS)。威剛代表性產品型號= ➊ AD5M6400128G-BSSC(128GB / DDR5-6400)。➋ AD5M8000256G-BSSC(256GB / DDR5-8000+ 旗艦)。【AI伺服器高階記憶體模組產業全景解析】㊀ 產業鏈(AI伺服器記憶體模組產業是打通GPU算力飢渴的關鍵樞紐)= ⓵ 上游(核心矽智財、晶圓與關鍵類比IC)：➊ DRAM晶圓原廠：三星、SK海力士、美光、長鑫存儲(提供底層DRAM裸晶)。➋ 控制與電源晶片大腦：瀾起科技(RCD數位緩衝）、致新(提供M88P5000/P5010 PMIC與M88TS5110溫感IC)。➌ 晶圓代工：台積電、聯電、世界先進(提供8吋/12吋高壓BCD成熟製程）。⓶ 中游(模組設計、高頻訊號完整性驗證與SMT製造)：➊ 代表廠商：威剛、金士頓 、江波龍。➋ 核心職能：負責10層以上高頻PCB佈線、訊號抗衰減設計、散熱封裝，並將DRAM顆粒與M88晶片組進行高精度SMT打件。⓷ 下游(伺服器系統整合與終端CSP買單者)：➊ 伺服器 ODM廠：廣達(雲達)、緯穎、英業達、鴻海。➋ 終端算力巨頭：北美四大CSP（AWS、微軟、Google、Oracle)與中國信創資料中心(中國電信雲、字節跳動、阿里雲)。㊁ 核心護城河=模組巨頭，能阻絕白牌競爭並維持高利潤，仰賴三大護城河：⓵ 極限物理與訊號完整性技術壁壘：在DDR5-6400及次世代MRDIMM-8000+的極限頻率下，高頻訊號衰減與電磁干擾極為嚴重。模組廠必須在極小空間內精準調配RCD緩衝與PMIC供電，這需要累積數十年的高頻硬體佈局與類比整合Know-how。⓶ 千萬美元級系統的零容錯轉換成本：單台AI伺服器機櫃造價數百萬美元，系統對當機與資料損毀的容忍度為零。模組產品一旦通過Intel/AMD平台AVL(合格供應商名單)以及CSP長達數月的嚴苛壓力測試，客戶絕不會為了些微價差輕易更換供應商。⓷ 規模經濟與上游產能綁定：威剛具備龐大的採購規模，能在DRAM 顆粒與致新M88配套晶片緊缺時取得最具優勢的合約價與優先供貨權，形成壓制中小競業的物理產能高牆。㊂ 市場天花板= 在DDR5全面普及、單機櫃記憶體搭載量倍增以及信創替換潮推升下，市場天花板被全面打開：⓵ TAM(總體有效市場)：➊ 隨著單一AI機櫃(如NVL72/Feynman)記憶體搭載量突破數十 TB，加上全球資料中心全面升級。➋ 預估到2029 年，全球高階企業級伺服器記憶體模組(RDIMM/LRDIMM/MRDIMM)市場規模將突破450億至500億美元；專用的高階類比電源與溫度感測IC市場將突破25億至30億美元。⓶ CAGR(年複合成長率)：➊ 預期未來3年(2026–2029)，全球AI伺服器專用高階記憶體模組出貨金額將展現25%–35%的高複合成長率。➋ 超高密度LRDIMM與次世代MRDIMM區塊，更將繳出35%–45%的陡坡CAGR，成為驅動相關供應鏈(模組廠威剛、晶片廠致新與瀾起)獲利續創奇蹟的最強底盤。㊃ 戰略總結：威剛2026H1狂賺62.46元的奇蹟，正是**產品規格(DDR5/MRDIMM) + 晶片生態系(致新M88白手套) + 剛需爆發的AI算力基建**所共同鑄造的完美風暴。致新透過M88P5010橫掃標準型RDIMM，並藉由M88P5000牢牢鎖死高毛利的超高密度LRDIMM/MRDIMM，成功在威剛這類全球Tier-1模組巨頭的產品線中實現了(*全規格高度滲透*)。這套上下游緊密咬合的實體量化增長邏輯，正是支撐整個板塊長線迎來(戴維斯雙擊)的最硬底氣！關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。