【覓跡尋蹤潛力股】(*補充篇*) 2026Q2致新法說會從Wafer為王到推論剛需的戰略? 確立了致新完美通吃美系高效算力與中系成熟內需的雙引擎成長新動能。
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》(*補充篇*) 2026Q2致新法說會從Wafer為王到推論剛需的戰略? 確立了致新完美通吃美系高效算力與中系成熟內需的雙引擎成長新動能。致新科技2026第2季營運法說會全文= 董事長吳錦川說明如下 ⓐ 不能給2026Q3展望，依証交所規定 : 最近四季合併財務報表，營業外收支淨額合計數，占稅前損益合計數，超過百分之十。ⓑ 三大記憶體廠產能增加跟不上需要的增加，缺貨持續。ⓒ 根據毛利率，記憶體產能優先滿足server DDR5，再來HBM，剩下的產能做Client DDR5、LPDDR5，大陸產能做後者。ⓓ AI推論的資料處理主要由CPU做，AI推論用的server需要配置更多的server DDR5來提提推論效能。ⓔ Client DDR5漲價很多，導致3C產品明顯漲價，總銷量下降。ⓕ 取得更多wafer比成本，售價、毛利率的變動更重要。ⓖ 車用、工業用、伺服器繼續做，業績貢獻一定慢，但穩定。ⓗ 持續增加研發人力和經費，開發新產品、拓展新客戶。另外致新7月營收8.39億元創4年來新高，有何關鍵意涵與亮點? 吳錦川董事長說明八大重點，透漏著目前半導體供應鏈最真實的(肉搏戰)現況。特別是那句(*取得更多wafer比成本、售價、毛利率的變動更重要*)，這是確認極端賣方市場(超級大缺貨)的最強烈訊號 !【 致新法說會八大金句與營收創高之深度剖析】吳錦川董事長在2026Q2法說會上的八點聲明，表面上是平穩的營運報告，其實這是一份宣告致新正式進入(超級景氣大循環)的戰略白皮書。結合7月營收8.39億元(創4年新高)的歷史性拐點，梳理出四大核心亮點與深度意涵：㊀ 亮點一：【Wafer為王】確認極端的(超級賣方市場)= ⓵ 法說會金句 ⓕ：取得更多wafer比成本、售價、毛利率的變動更重要。⓶ 深度解碼：這是整場法說會**最具爆發力**的一句話！在半導體產業，當一家IC設計公司的CEO說出這句話時，代表客戶處於(只要有貨，價格隨你開)的恐慌性搶料階段。⓷ 戰略意涵：➊ 無視成本上漲：上游8吋/12吋代工廠漲價根本不是問題，因為致新可以100%轉嫁給下游客戶。➋ 大廠的規模紅利：在產能極度緊缺時，晶圓代工廠(如台積電TSMC、聯電UMC、世界先進VIS)會優先把產能(Wafer晶圓)配給致新這種具備長期合作關係、下單量龐大的(Tier 1 類比巨頭)，而砍掉陸系小廠的單。致新只要能搶到(Wafer晶圓)，就等於印鈔票。㊁ 亮點二：【推論剛需】Server DDR5的(主升段)正式啟動= ⓵ 法說會金句 ⓓ：AI推論的資料處理主要由CPU做，AI推論用的server 需要配置更多的server DDR5來提升推論效能。⓶ 深度解碼：市場之前都把目光放在Nvidia GPU 和HBM(訓練端)。但吳董點出了一個殘酷的事實：AI最終要落地變現，靠的是推論！⓷ 戰略意涵：推論伺服器極度仰賴CPU搭配海量的Server DDR5 / MRDIMM。致新與瀾起科技聯名的 **M88P5000(高電流PMIC)與M88TS5110(溫度感測器)**，其出貨邏輯正式從(利基型伺服器)擴展到(海量推論伺服器)。這保證了未來2~3年內，致新高毛利伺服器產品線的CAGR將呈現陡峭增長。㊂ 亮點三：【冰火兩重天】3C衰退下的(產品組合大洗牌)= ⓵ 法說會金句 ⓒ & ⓔ：記憶體產能優先滿足server DDR5... Client DDR5漲價很多，導致3C產品明顯漲價，總銷量下降。⓶ 深度解碼：吳董非常誠實地指出了消費性電子(3C)的隱憂。因為記憶體原廠(三星、海力士、美光)把產能全拿去做Server DDR5，導致PC用的Client DDR5大缺貨、大漲價，進而影響了筆電的總銷量。⓷ 核心亮點(為何7月營收能創4年新高?）：這正是致新最可怕的地方！在3C終端總銷量下降的逆風下，致新7月營收居然還能衝上8.39億元(創4年新高)！這證明了：➊ 量跌價增：Client DDR5 PMIC的缺貨漲價幅度，完全覆蓋了數量的衰退。➋ 質變發生：Server DDR5、工控、車用等高單價產品(金句ⓖ提到的穩定業績)佔比已經大幅拉升。致新成功靠著高毛利產品的爆發，完美對沖了3C消費端銷量下滑的風險！㊃ 亮點四：【技術性缺席】財測未公布的真相= ⓵ 法說會金句 ⓐ：不能給2026Q3展望。依證交所規定：最近四季合併財務報表，營業外收支淨額合計數... 超過百分之十。⓶ 深度解碼：許多散戶看到(不給Q3展望)會恐慌，但這是法規限制。通常是因為匯兌收益(台幣貶值)、轉投資收益或是利息收入等(業外收入)短期暴增所致。這完全無損於本業(營業利益)的強勁爆發。7月營收的歷史級表現，就是Q3最好的非官方前瞻指引。㊄ 終極戰略結論 = 結合這份(*補充篇*)法說會全文，致新的投資論述達到了100%的邏輯閉環：⓵ 護城河的極致體現：取得Wafer比什麼都重要，這句話宣告了致新的對手不再是其他IC設計廠，而是(誰能拿到晶圓產能)。致新龐大的規模優勢在此刻成為最強壁壘。⓶ 雙引擎確立：高階Server DDR5供應全球AI推論機櫃；低階Client DDR5產能交由長鑫存儲生產，致新完美通吃(美系算力與中系內需)。⓷ 無懼大盤逆風：就算PC賣不動(3C銷量降)，致新依然能靠著(伺服器放量與漲價效應)創下營收新高。致新的基本面已經從預測階段進入到數字兌現階段。7月營收8.39億元只是一個開端。在Wafer為王的超級賣方市場下，致新2026H2的毛利率與EPS將擁有極大的上修空間。投資股東應緊抱這檔具備(強勢定價權與AI 推論剛需)的核心標的，迎接即將到來的調升目標價狂潮！這份補充篇解析把吳董事長最直白、最接地氣的幾句話，轉換成了資本市場最在乎的(投資催化劑)。特別是解開了( 3C銷量下降與營收卻創4年新高 )之間的矛盾——這代表致新的體質已經脫胎換骨，不再是被PC綁架的傳統公司了！另外，致新公告115年(2026H1)EPS 9.13元 ，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。