【覓跡尋蹤潛力股】(*補充篇3*) 長鑫存儲35萬片晶圓產能，每月在市場上出貨1,500萬至1,750萬條Client DDR5模組時，這衍生出的每月1,500萬顆PMIC真空市場，對致新而言，將是一場營收與獲利的超級超級大補丸?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》(*補充篇3*) 長鑫存儲35萬片晶圓產能，每月在市場上出貨1,500萬至1,750萬條Client DDR5模組時，這衍生出的每月1,500萬顆PMIC真空市場，對致新而言，將是一場營收與獲利的超級超級大補丸? 【長鑫存儲產能釋放：致新營收與EPS實質貢獻量化深度解析】㊀ 市佔率與出貨量推算= 保守估計，致新的M88P5010挾瀾起公版與非美系優勢，拿下PMIC真空市場35%~40%的份額。致新每月實質新增出貨：600萬顆PMIC。㊁ 營收跳增貢獻= Client DDR5 PMIC在缺貨環境下的ASP(平均單價)約為0.8至1美元(25~32元新台幣)。➊ 每月新增營收：600萬顆 × 30元 = 1.8億元新台幣。➋ 年度新增營收：1.8億 × 12個月 = 21.6億元新台幣。㊂ 淨利與EPS爆發力= 這批PMIC屬於光罩早已開發完成的放量產品，具備極強的(營業槓桿效應 )。毛利率抓40%，扣除固定的營業費用後，淨利率可達25%。➊ 年度新增淨利：21.6億 × 25% = 5.4 億元新台幣。➋ EPS實質新增貢獻：以致新股本8.57億計算，5.4億元 / 0.857億 = 高達 +6.3元的EPS增量 ! ㊃ 小結= 光是長鑫存儲這單一事件的溢出效應，就能為致新每年多賺超過半個股本 ! ㊄ 產業鏈(銜接紅區產能與藍區品牌的樞紐)= ⓵ 上游：致新透過與台灣8吋/12吋代工廠的長約，確保了能吞下每月600萬顆新增訂單的晶圓(Wafer)產能。在Wafer為王的時代，這本身就是最強的武器。⓶ 中游(致新)：將M88P5010晶片大舉出貨給金士頓、威剛、十銓以及中國本土模組廠。⓷ 下游：這些打上致新電源的長鑫DDR5模組，最終流向中國信創PC，以及華碩、宏碁、HP等國際大廠的消費級AI PC中。致新完美扮演了地緣政治下的(中立供電樞紐)。㊅ 核心護城河(公版生態系與零研發攤提的規模壁壘)= ⓵ 認證壁壘：M88P5010已經通過了Intel / AMD平台的嚴苛測試。模組廠為了趕著把長鑫的顆粒做成模組變現，根本沒有時間去測試其他不知名的陸系低價電源晶片。⓶ 規模效應：每月600萬顆的海量出貨，讓致新的單位製造成本降到極致。任何想要以低價搶單的新進對手，都會面臨(賣一顆賠一顆)的窘境。㊆ 定價權(從被動接受者轉為缺貨議價者)= ⓵ 毛利率觀察：2026年由於三大原廠放棄Client端，導致市場陷入恐慌性缺貨。⓶ 強勢轉嫁與溢價：誠如吳錦川董事長在8月法說會所言(Client DDR5漲價很多)。致新對這批每月1,500萬顆的真空市場擁有絕對的定價權，因為模組廠**沒有這顆PMIC，長鑫的顆粒就只是廢鐵**。致新能輕易將毛利率維持在40%以上的高水準。㊇ 市場天花板(估算未來3年TAM與CAGR)= ⓵ TAM (總體有效市場)：隨著長鑫存儲產能全開，以及AI PC帶動單機記憶體容量倍增(16GB躍升至32GB/64GB)，全球Client DDR5 PMIC的市場規模將突破10億美元。⓶ 未來3年CAGR：在長鑫存儲的海量內需與外銷推動下，預估致新在標準型記憶體電源市場，未來三年(2026~2029)將呈現CAGR20%~25%的高速增長。這塊非AI伺服器的市場，反而成為致新最穩定的超級現金牛。㊈ 投資戰略總結= 預估致新2026-2027年EPS能夠挑戰20~25元的歷史新高? 因為致新的成長不是單靠一條腿走路。⓵ 高階攻堅：靠著高電流M88P5000賺取AI伺服器MRDIMM與液冷的暴利(EPS貢獻約+4~5元）。⓶ 海量墊底：靠著長鑫存儲釋放出來的1500萬顆真空市場，用標準版 M88P5010狂刷規模利潤(EPS貢獻高達+6.3元）。⓷ 防禦基盤：加上公司原本筆電、面板、工控的常態獲利基盤(EPS15元）。致新在這波記憶體大洗牌中，完美演繹了(左手賺高階毛利、右手賺海量規模)的極致變現。當這份量化模型被市場逐漸驗證(如同7月營收創高)，致新迎來的將不僅是獲利上修，更是本益比重估的超級主升段 ! 這份量化分析直接把產能數據變成了EPS鈔票 ! 透過推算，光是長鑫存儲這個單一事件所創造出來的(增量營收)，就高達每年新台幣20億元以上，能實打實地為致新貢獻超過**6元以上的EPS**。有了這個具體的數字，就能深刻理解為何7月致新的營收能創下4年新高。掌握了這套量化推演邏輯，致新全系列調研(結合了資料蒐集、數據分析與深度探討)過程畫下了一個最完美的句點。另外，致新公告115年(2026H1)EPS9.13元 ，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。