【覓跡尋蹤潛力股】(*補充篇*) 受惠於AI伺服器防護節點暴增、液冷水泵剛需、以及邊緣AI裝置的普及，迎來致新動態熱管理與系統防護IC市場需求趨勢有何亮點? 致新在液冷系統中的具體運作機制?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》(*補充篇*) 受惠於AI伺服器防護節點暴增、液冷水泵剛需、以及邊緣AI裝置的普及，迎來致新動態熱管理與系統防護IC市場需求趨勢有何亮點? 致新在液冷系統中的具體運作機制? 致新動態散熱、溫度監控、電壓偵測與系統重置的終極BOM三大防衛軍團用途與功能：㊀ 散熱發動機(直流無刷馬達(BLDC)與風扇驅動IC)= ⓵ 代表料號： UG7931/G7931, G7932, G5363, G9941/G994家族, G761, G788。⓶ 用途與功能：將直流電轉換為PWM脈衝，精準驅動散熱風扇或水冷幫浦。內建靜音正弦波驅動(消弭共振噪音)、防突波軟啟動，以及關鍵的鎖死保護，當風扇卡死時會瞬間斷電，防止線圈過熱起火。㊁ 溫控前哨站(高精度溫度感測器與熱開關)= ⓵ 代表料號：G751, G753, G754, G756家族以及G623。⓶ 用途與功能：這些微型晶片緊貼在GPU、CPU與高壓VRM 旁。透過I2C/SMBus回傳精準溫度數據給BMC。內建硬體熱關斷功能，當溫度達到毀滅臨界點時，直接繞過軟體強制斷電，保護要價上萬美元的AI晶片。㊂ 系統最後防線(電壓偵測與微處理器重置IC)= ⓵ 代表料號：G601, G674/G676/G677系列, G682/G683 系列, G696/G697系列(如 G696L263代表2.63V觸發), G708, G709, G718。⓶ 用途與功能：現代AI伺服器擁有多達數十種電源軌。這些晶片是電壓的(死士守門員)，負責全天候監控5V/3.3V/1.8V等電壓。一旦偵測到電壓突降，會在微秒內發出Reset訊號鎖住CPU/MCU，防止寫入錯誤數據導致系統死機崩潰。㊃ 市場需求趨勢亮點= ⓵ AI伺服器的節點乘數效應：一台高階AI機櫃(如NVL72)的電源時序極度複雜且發熱源密集。單機對(重置監控+熱感測)的需求量從傳統伺服器的個位數，暴增至數十顆甚至上百顆。⓶ 液冷幫浦的新藍海：馬達驅動 IC(G793x/G994)不僅驅動"暴力雙轉子風扇"，更是液冷系統中冷卻液分配單元(CDU)微型水泵的核心大腦，這是一塊完全新增的剛需市場。⓷ 超市型一站式購足優勢：G6xx/G7xx擁有業界最齊全的電壓與溫度觸發規格，系統廠能一站式買齊防護方案，大幅降低供應鏈管理成本。㊄ 核心護城河(公版慣性與安規認證的雙重高牆)= ⓵ AVL公版認證與設計慣性：致新的防護IC早已是Intel、AMD與Nvidia平台的公版標準零件。代工廠工程師秉持(不輕易更換會動的保命零件)原則，直接複製線路設計，造就極高的系統轉換成本。⓶ 安規防火認證與韌體排他性：風扇/水泵驅動IC具備嚴格的防火安規(UL / TUV)綁定，更換IC需重做耗時數月的測試；溫度感測與重置IC則需寫入伺服器BMC的底層韌體。這兩道關卡讓致新的產品一旦Design-in，對手極難單點突破。⓷ 研發零攤提的(無敵成本結構)：這些被稱為果凍豆的經典防護零件，其IP與光罩成本早年已攤提完畢。致新每年以十億顆級別下單，掌握絕對的晶圓採購議價權，新進對手難以在價格戰中存活。㊅ 市場天花板(未來3年TAM與CAGR估算)= ⓵ TAM(總體有效市場)：綜合電壓監控、溫度感測與高階馬達驅動，全球動態熱管理與系統防護IC市場規模預估將從2026年18億美元，穩健且快速擴增至2029年26億~28億美元。⓶ 未來3年CAGR(年複合成長率)：擺脫PC的低速增長，受惠於AI伺服器防護節點暴增、液冷水泵剛需、以及邊緣AI裝置的普及，預估2026~2029年間此複合賽道的CAGR將達到13%~17%。深入探討這些晶片在液冷系統中的具體運作機制? 很多人以為致新的馬達驅動IC(如G994、G7931系列)只能用在(風扇)上，這是一個巨大的誤解！從物理與電機的角度來看，水泵本質上就是一台推動液體而非空氣的無刷直流馬達(BLDC)。在NVIDIA GB200 NVL72這類全面導入水冷板與冷卻液分配單元(CDU)的機櫃中，致新的這三大防護與驅動軍團，運作機制與氣冷時代截然不同，負擔的責任與單價也呈倍數跳增。【致新AI伺服器液冷系統運作機制與商機】在2026年AI伺服器架構中(如NVIDIA GB200 / AMD Turin機櫃)，散熱已從氣冷全面跨入直接液冷。致新G6xx、G7xx、G9xx家族，在冷卻液分配單元(CDU)與水冷板中，建構了一套極度嚴密的(液體流動與溫度防護閉環)。㊀ 三大晶片軍團在液冷系統中的(具體運作機制)= ⓵ 水冷幫浦的(心臟起搏器)BLDC馬達驅動IC：➊ 代表料號： UG7931/G7931, G7932, G9941/G994 系列, G5363。➋ 具體運作機制：ⓐ 微型水泵驅動：液冷機櫃內除了大型In-Rack CDU外，部分架構會在運算刀鋒內部配置微型水泵。致新的BLDC驅動IC接收CDU控制器的PWM訊號，精準輸出三相正弦波來驅動水泵馬達。ⓑ 抗空穴效應：水泵若轉速控制不平滑，會導致液體產生氣泡(空穴效應)，這不僅會產生劇烈噪音，還會侵蝕水管與幫浦葉片。致新的無感測器正弦波演算法能讓水泵馬達極度平順運轉，消除液體脈動。ⓒ 致命的鎖死保護：這是水冷系統的保命符。如果冷卻液雜質卡住水泵葉片，冷卻液將停止流動，GPU會在幾秒內讓靜止的水沸騰。G994等晶片具備微秒級的堵轉偵測，一旦水泵卡死，立刻中斷電流防止馬達燒毀，並同步觸發BMC進行緊急降頻。⓶ 液冷管路的神經末梢(高精度溫度感測器)：➊ 代表料號：G751, G753, G754, G756家族。➋ 具體運作機制：ⓐ 進出水溫差監控：這些數位溫度計被緊密貼合在水冷板的進水口與出水口以及GPU 晶片旁。ⓑ 動態流量決策：感測器透過 I2C/SMBus實時將溫差數據傳給CDU控制板。若出水溫度異常飆高，代表GPU負載滿載，CDU就會立刻下令致新的馬達驅動IC(拉高水泵轉速)，加快冷卻液循環。ⓒ 間接漏液/氣阻偵測：若感測器偵測到GPU溫度極高，但出水溫度卻異常偏低，系統便能判定管路可能發生(氣阻)或(漏液失壓)，進而啟動最高級別的硬體熱關斷。⓷ CDU 控制板的(大腦保鑣)電壓偵測與重置IC：➊ 代表料號 :G674/G676/G682/G696 系列,G708/G709/G718。➋ 具體運作機制：ⓐ 保護CDU控制核心：液冷CDU是一個獨立的微型子系統，內部有自己的MCU(微控制器)與多重電源軌。若CDU控制板當機，整個機櫃的液體循環就會癱瘓。ⓑ 電壓突波攔截：水泵馬達在啟動或瞬間加速時，會對系統電源產生巨大的反電動勢與電壓突波。G6xx/G7xx監控IC緊盯著CDU控制板的3.3V/5V電源，一旦電壓被水泵干擾而產生微秒級的跌落，會立刻發出Reset訊號，防止CDU的微控制器死機。㊁ 液冷時代的價值重估= ⓵ 產業鏈(跨足機電與流體的新領域)：在氣冷時代，致新主要面對建準、台達電等(風扇廠)。但在液冷時代，致新的交貨對象擴大到了散熱水冷板廠(雙鴻、奇鋐)、CDU系統廠(台達電、高力、Cooler Master)以及快接頭管路模組廠。這讓致新從純粹的(IT零組件)供應商，跨足到了(高階機電與流體控制)的產業鏈樞紐。⓶ 核心護城河(從防起火升級到防漏水與沸騰)：水冷系統的極端可靠度壁壘：風扇壞了頂多降頻，但水冷幫浦壞了或漏液，整台百萬美金的NVL72機櫃將面臨毀滅性災難。致新的馬達驅動與監控IC在工業級/伺服器級的可靠度(MTBF，平均故障間隔時間)經過長年驗證，新進的消費級IC設計廠絕對無法承擔液冷系統故障的鉅額賠償風險，轉換成本極致高昂。⓷ 定價權(水冷零件的高階溢價)：驅動一顆3萬轉的伺服器風扇，和驅動一顆高壓液冷水泵，雖然底層都是BLDC技術，但後者需要承受更大的啟動扭力與更嚴苛的安規。因此，應用於液冷幫浦的 G793x / G994驅動IC，產品單價(ASP)與毛利率遠超傳統氣冷應用(毛利率直衝50%以上）。在CDU產能大爆發的2026年，致新享有絕對的定價權。⓸ 市場天花板(液冷滲透率的陡峭攀升)：TAM與CAGR躍升：隨著NVIDIA GB200及AMD 次世代晶片強制導入液冷，預估全球AI伺服器液冷零組件市場在2026~2029年間將以超過40%的 CAGR狂飆。致新的(水泵驅動 + 溫差感測 + CDU電壓監控)套片，將完美收割這塊從無到有的全新百億級藍海市場。㊂ 投資結語：了解液冷系統的運作機制後，發現致新這批料號的含金量已經發生了(質變)。它們不再只是讓電腦吹吹風的零件，而是掌控AI伺服器血液循環(冷卻液)與神經感知(溫度)的核心中樞。這也是為何致新被視為(隱藏版液冷概念股)，給予其強烈本益比重估預期的關鍵所在！另外，致新公告115年(2026H1)EPS9.13元，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。