【覓跡尋蹤潛力股】(*補充說明篇*) 致新 + 瀾起形成互補性的核心晶片配套方案?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》(*補充說明篇*) 致新 + 瀾起形成互補性的核心晶片配套方案? ㊀ 完整配套應理解成什麼? 從M88合作內容來看：⓵ 瀾起：RCD / MRCD、DB / MDB、SPD、CKD等記憶體介面/互連相關晶片。⓶ 致新：PMIC、TS(溫度感測)兩者組合後，覆蓋資料互連 + 電源管理 + 熱管理 三個重要功能。因此瀾起與致新正在形成涵蓋(記憶體互連、電源管理及熱管理)的DDR5 DIMM核心晶片配套方案。㊁ 為什麼MRDIMM是瀾起特別重要的成長槓桿? 這是整個邏輯中最有價值的一點。⓵ 傳統DDR5 RDIMM主要是：1×RCD而MRDIMM方案是：1×MRCD + 10×MDB + SPD + 2×TS + PMIC。所以MRDIMM的意義不是單純：MRDIMM出貨量增加。⓶ 而是每增加一支MRDIMM：瀾起可供應的核心互連晶片數量與價值量也大幅增加。也就是：MRDIMM滲透率上升→ MRCD需求上升 → MDB需求上升 → 單DIMM瀾起content上升→ 瀾起單模組價值量上升。這就是**高價值成長槓桿**。㊂ AI推理/Agent為什麼支持MRDIMM? ⓵ 真正的鏈條是：AI訓練 → GPU主導程度高，但隨著：AI推理 + Agent + RAG + 即時資料處理 + 大型資料庫增加，CPU需要承擔更多：任務調度、邏輯判斷、資料預處理、記憶體管理、I/O、Agent orchestration代理編排，因此CPU本身的重要性提高。⓶ 再加上瀾起IR提到：CPU memory channel(記憶體通道)增加 → 可配置DIMM數量增加，就形成：CPU工作負載增加 + memory channel(記憶體通道)增加 + AI應用對低延遲/高頻寬記憶體需求增加 → 高頻寬DIMM的價值提升，這才是MRDIMM受益的真正產業邏輯。㊃ 致新的角色其實不是(*配角*)= 這點非常值得強調。⓵ 如果沒有PMIC與熱管理，高速DDR5/MRDIMM的設計也會受到：功耗、電壓穩定性、溫度、可靠性等限制。➊ 因此瀾起負責：資料怎麼跑MRCD / MDB / RCD / DB / CKD等。➋ 致新負責：電怎麼供、溫度怎麼監控PMIC + TS。⓶ 兩者形成：高速資料互連 + 精準電源管理 + 溫度監測。這對高速、高容量、高功耗的AI伺服器記憶體尤其重要。㊄ 最值得注意的是(*平台化*)= ⓵ 致新 + 瀾起合作真正高階的戰略意義是從單顆IC供應逐步走向：DIMM platform solution平台解決方案，例如MRDIMM：瀾起MRCD → 瀾起MDB ×10 → 致新PMIC → 致新TS ×2 → SPD，這種合作模式一旦被伺服器ODM、DRAM模組廠或CSP客戶採用，客戶考慮的就不只是：這顆PMIC便不便宜? 而會變成：整套DIMM solution(記憶體模組)是否經過驗證、穩定、可靠、高速? 這會提高design-in(設計導入)黏著度。⓶ 所以，瀾起與致新透過MRDIMM、RDIMM、LRDIMM及PC端DDR5模組的合作：逐步形成涵蓋(記憶體互連+電源管理+溫度感測)的核心晶片配套方案。其中，MRDIMM具備高頻寬優勢，隨著AI推理、Agent及記憶體密集型工作負載增加，以及CPU記憶體通道數提升，高頻寬、高容量記憶體需求有望持續成長。瀾起同時掌握MRCD與MDB等核心互連晶片，MRDIMM滲透率提升除帶動模組需求外，更可提升單一DIMM的晶片content，形成高於單純模組出貨成長的內容價值槓桿；致新則藉由PMIC與溫度感測器切入瀾起DDR5平台，補強高速記憶體模組的電源與熱管理需求，雙方有望形成互補性的DDR5 DIMM核心晶片生態系，並強化在AI伺服器記憶體市場的design-in黏著度。㊅ 投資結論= MRDIMM是瀾起(提升單DIMM content)的核心槓桿；致新則透過PMIC＋TS搭上瀾起的DDR5平台，從單一電源晶片供應商進一步切入AI伺服器記憶體模組生態。而且真正需要追的不是(MRDIMM會不會成長)，而是(MRDIMM滲透率 × 瀾起MRCD/MDB市占率 × 每支MRDIMM的content × 致新 PMIC/TS design-in率)。這四個變數同時往上，真正形成瀾起 + 致新在AI伺服器記憶體世代的業績共振。另外，致新公告115年(2026H1)EPS9.13元，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。