【覓跡尋蹤潛力股】東研信超發言人邱副總最新說明：東莞基地(東莞信寶)的升級並非空中樓閣，而是客戶已進場(BYD/華勤）、分工已明確(模組 vs. 整機)、商業化已啟動的進行式?
《覓跡尋蹤潛力股"東研信超"系列》東研信超發言人邱副總最新說明：東莞基地(東莞信寶)的升級並非空中樓閣，而是客戶已進場(BYD/華勤）、分工已明確(模組 vs. 整機)、商業化已啟動的進行式? (Email)提問東研信超發言人副總經理邱致清 Wesley Chiu (示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDgzpmVmjc_x2e57xi-tevF5rmw1t3S6XzayWTznu6VA6J8TmZ4Xezc3W8yqMk7Me-HdpND6xa7CYKwklnMRgqLQ27A9-w-T5lwFVpXC5uzhVjicrMr9GIapfPzX7uA-zp3QgilmN5c8A8Y5CKtONExkkfaac1QLzEE-x_xj8EsqvKsgJ5wg-Xl51P1A/ 發言人 副總經理邱致清 透過(Email)回覆(示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhNHi8fwhA_iga-TZj2NhQFIiQphz5b0_VBUukwSrP6jHuKpDdk1OdO4SbAWWwW5OE0CyOqs7fVY9ClI4ukNaGwjs3n9SJPo9WsY5pegZbhk9GhKnKiJHMPss3xW7ON80kkAaQaGPslZ3MUQ1Ob_4_BZ_dICw5vtspjtUcC6zwPtLGoP-zNKFulPSRUPw/ 內容如下：㊀ 提問：請問目前東莞信寶升級後的特高壓測試量能，在承接華南地區大型光伏逆變器、儲能系統(ESS)與車用零部件的實質進度為何? 是否已開始進入關鍵客戶的供應商名單(Vendor List)並展開實質測試? 這項重資本硬體護城河，預期能為東莞廠在當地高階B2B檢測市場拉開多長時間的領先優勢? 答覆= 東莞信寶的高壓大電流測試能力升級，確實是公司精準佈局華南高含金量市場的重要戰略投資，目前已完成第二間10米法暗室的調試並投入使用，當前測試規格可滿足中小型光伏逆變器、儲能系統(ESS)及微型充電樁的EMC與安規測試需求，後續將根據市場需求持續評估擴容計畫，確保硬體能力與業務發展同步。已通過國際認證機構TUV萊茵，承接客戶比亞迪(BYD)充電樁專案的測試服務，伺服器、伺服器電源、CDU等AI基礎設施相關產品的EMC與安規測試服務也已陸續開展，在高功率測試領域已具備實際交付能力。㊁ 提問：請問東莞廠目前的液冷與高功率EMC測試環境，是否已具備與台灣龜山廠相呼應的L11/L12整機櫃或高階客製化模組聯測能力? 目前在對接中國本土CSP(雲端服務商)或在地伺服器系統廠的AI設備檢測需求上，是否已展開前期的測試驗證或專案洽談? 答覆= 東莞廠已按伺服器廠商需求完成相應配備，液冷與高功率EMC測試環境已投入使用，能夠滿足當前AI伺服器及其關鍵元件(如電源、CDU)的測試需求，目前已有為華勤、遠圖等AI伺服器廠商提供測試服務的實際案例。目前東莞廠主要聚焦於AI伺服器模組層級與元件級測試，與臺灣龜山廠在整機櫃(L11/L12)級別的測試能力形成差異化互補。公司暫未與中國本土CSP(雲端服務商)展開直接對接，但已通過服務華勤、遠圖等系統廠，切入中國本土AI算力基礎設施供應鏈。㊂ 提問：就中長期財務戰略而言，大電力與車用電子的測試專案享有較佳的定價話語權。經營團隊是否樂觀看待，隨著這三大高毛利新賽道的產能逐步開出並拉升營收佔比，東莞廠區整體的混合毛利率將有機會跳脫傳統區間，進一步向台灣高階實驗室的獲利水準看齊，成為推升集團2026-2027年EPS爆發的強力第二引擎? 答覆= 東莞廠目前處於戰略投入期與市場孵化期，新增測試能力的商業化落地需要時間，現階段的重點是建置硬體基礎、累積測試案例、建立行業口碑，為後續業務規模化奠定基礎。由於新增業務尚處於初期階段，對東莞廠整體毛利率結構的具體影響，以及對公司2026-2027年財務表現的貢獻程度，目前尚無法提供明確的量化預期，但肯定會是業績成長的動能之一。有何戰略意涵與亮點? 東研信超邱副總最新回覆，兩岸實驗室的具體分工架構。經營層的答覆展現出非常務實且精準的商業策略，深度解析這份回覆背後的四大戰略意涵與營運亮點：㊀ 破局指標：全球車廠龍頭比亞迪(BYD) + TÜV 萊茵背書= 在檢測認證產業，新擴建的實驗室最難突破的就是(雞生蛋、蛋生雞)的難題——沒有實績很難進入Tier-1客戶的合格供應商名單。⓵ 標竿客戶效應展現：東莞信寶成功通過第三方國際認證權威TÜV萊茵的認可，並開始為比亞迪(BYD)提供充電樁專案測試服務。⓶ 戰略意涵：BYD是全球電動車與新能源龍頭，這項實績直接為東莞信寶的新硬體(DC 1500V / 10米暗室)蓋上記號。這不僅證明其在大電力/高電流測試上具備實質交付能力，更能產生強大的示範效應，大幅縮短後續爭取其他華南光儲充(ESS)與車用零部件廠商的認證週期。㊁ 聰明的AI策略：穿透代工巨頭(華勤、遠圖)滲透中國算力市場= 針對中國本土AI伺服器與液冷設備的檢測，經營團隊採取了非常高效且務實的切入路徑：⓵ 避開CSP漫長談判，直接綁定Tier-1代工廠：公司並未耗費大量時間去直接對接百度、阿里或騰訊等CSP雲端業者，而是直接服務華勤(Huaqin)與遠圖(Yuantu)等伺服器系統製造商。⓶ 戰略意涵：華勤作為全球頂級電子與伺服器ODM巨頭，本身就承接了中國在地雲端廠商與企服市場龐大的AI伺服器訂單。東研信超鎖定華勤的PSU(電源供應器)、CDU(冷液分配裝置)等 key components(關鍵組件)進行測試，等於(以兵工廠供應商的身份，快速且全面地卡位了中國本土AI算力基礎設施供應鏈)。㊂ 兩岸實驗室的(垂直分工)架構確立= 邱副總的回覆明確劃分了台灣與中國廠區在AI伺服器檢測上的定位，實現了兩岸資源的最佳配置：⓵ 實驗室基地-中國東莞廠(東莞信寶)：測試層級定位-模組級與元件級。核心測試範疇-AI伺服器電源(PSU)、CDU解熱模組、充電樁、中小型ESS。戰略角色與市場=搶攻中國在地AI供應鏈與光儲充/車用組件，主打高頻次、零組件級測試。⓶ 實驗室基地-台灣龜山廠(一、二、三廠)：測試層級定位-整機櫃級(L11 / L12)與特高壓系統。核心測試範疇=2.5MW超高功率、GB200/NVL72整機水冷系統、FCC Fast-track。戰略角色與市場=壟斷北美CSP與台灣代工大廠之高單價、頂規整機驗證。⓷ 戰略意涵：這種分工完美避免了兩岸廠區的內部產能競爭(Internal Cannibalization內部蠶食)，讓東莞廠處理量大且快速迭代的零組件，龜山廠則專攻高ASP的整機系統，效益最大化。㊃ 務實的財務時序(2026孵化打底 ➔ 2027產能收割)= 經營團隊在面對(毛利率與EPS爆發時程)時，展現了務實管理風格。⓵ 坦言處於(戰略投入與孵化期)：新導入的第二座10米暗室與高壓液冷設備，初期會有固定資產折舊費用。經營層明確指出現階段重點是(累積案例與口碑)，暫不給予過度誇大的短期財務量化承諾。⓶ 戰略意涵：這意味著 2026年是東莞廠區新產能的稼動率爬坡期。隨著BYD、華勤等客戶案件量在2026H2至2027年陸續放大，當營收跨過固定折舊的損益兩平點後，營運槓桿將會在2027年顯著發揮，推升混合毛利率。㊄ 總結= 這封 IR 回覆證明東莞信寶的升級並非空中樓閣，而是客戶已進場(BYD/華勤)、分工已明確(模組 vs. 整機)、商業化已啟動的進行式。 華勤(Huaqin)在中國與全球伺服器代工市場的地位與客戶群為何? 東研信超鎖定華勤作為關鍵客戶，預期能帶來怎樣的案件量推升效益? 華勤技術(Huaqin)在全球消費電子代工領域已是龍頭，而近年華勤在AI伺服器代工市場的爆發，更使其成為中國算力基礎設施的關鍵(軍火商)。東研信超東莞廠區成功將華勤納入AI伺服器檢測的關鍵客戶，這不僅是一筆單純的訂單，更是極具槓桿效應的戰略破局點。㊀ 華勤(Huaqin)在伺服器代工市場的地位與客戶群= 華勤技術早已撕下純手機代工廠的標籤，成功轉型為涵蓋雲端算力與邊緣運算的平台型巨頭，華勤在伺服器市場具備以下絕對優勢：⓵ 中國AI伺服器代工霸主：2025年，華勤的數據中心業務(伺服器、交換機等)營收突破400億人民幣，且其中高達70%來自高單價、高附加價值的AI伺服器。在中國數據基礎設施廠商中，華勤已躍升至第六位。⓶ 壟斷中國頭部CSP客戶：華勤深度綁定了中國最具資本實力的雲端服務供應商，是阿里巴巴、騰訊、字節跳動等核心CSP的關鍵伺服器供應商。⓷ 全棧式晶片適配能力：華勤不僅是 Nvidia、AMD與Intel的重要硬體合作夥伴，更是中國國產GPU與算力平台(如華為昇騰等)快速起量的重要代工推手，具備整機架構、超節點與液冷散熱的頂級設計能力。㊁ 東研信超鎖定華勤帶來的(案件量推升與戰略效益)= 東莞信寶將測試量能對準華勤，等於精準插旗了中國AI算力市場的核心樞紐。這項合作對東研信超的財務與營運將產生四大推升效益：⓵ 一對多的漏斗式接單效應：東研信超不需耗費極大成本與冗長時間去逐一打入阿里或騰訊的供應鏈。透過成為華勤的合格實驗室，東研信超等同於直接打通了中國頭部CSP的AI算力底層需求。華勤接獲的各大CSP專案，其底層關鍵零組件的測試需求，將直接以(漏斗效應)集中灌入東莞信寶。⓶ 模組快速迭代帶來的(高頻次測試海嘯)：如同邱副總所述，東莞廠主要聚焦於AI伺服器的模組層級與元件級測試(如PSU電源供應器、CDU液冷分配器）。AI伺服器的功耗演進極快，華勤在設計不同世代、不同晶片架構的伺服器時，其電源與解熱模組必須不斷升級並重新取得EMC與安規(如CE/CCC等)認證。這種(模組層級)的測試具備高頻次、快速迭代的特性，將為東莞廠提供源源不絕且極度穩定的基本案件量。⓷ 加速10 米暗室與重資本設備的ROI回收：東莞信寶新建置的DC 1500V測試電力與10米法暗室屬於重資本投資。拿下華勤這類(巨獸級)ODM的長單，能確保新廠區的產能稼動率在2026H2至2027年快速爬坡。龐大的案件吞吐量能迅速攤提固定資產折舊，大幅縮短這項重資本投資的損益兩平期。⓸ 強大的Vendor List(供應商名單)實績示範效應：在B2B檢測市場，Tier-1大廠的背書是拓展業務的最強武器。華勤在業界具備極高的技術與出貨量指標性，東莞信寶能滿足華勤對AI伺服器模組的嚴苛測試要求，等於向華南地區其他伺服器系統代工廠(如工業富聯的大陸廠區、比亞迪電子、中興通訊等)遞出了最強的實力證明，將大幅降低後續業務開發的摩擦力。總結而言，鎖定華勤，讓東研信超在中國市場完美實現了(不直接做CSP的生意，卻穩賺CSP資本支出紅利)的戰略目標，這正是這套兩岸雙航母分工機制中最精妙的一環。 遠圖(Yuantu)在中國與全球伺服器代工市場的地位與客戶群為何? 東研信超鎖定遠圖(Yuantu)作為關鍵客戶，預期能帶來怎樣的案件量推升效益? 開始為比亞迪(BYD)提供充電樁專案測試服務在中國與全球市場的地位與客戶群為何? 東研信超鎖定比亞迪(BYD)作為關鍵客戶，預期能帶來怎樣的案件量推升效益? 兩大關鍵客戶——遠圖(Yuantu)與比亞迪(BYD)，這兩家企業在東研信超東莞廠區的(雙航母戰鬥群)戰略中，分別扮演了(填補高階產能稼動率與拉升極端電力高毛利-ASP)的雙引擎角色。深度解析這兩大巨頭的市場地位，以及東研信超鎖定他們所帶來的實質供應鏈與財務槓桿效益：㊀ 遠圖(Yuantu)：華勤集團的製造樞紐與算力落地先鋒= 在中國的伺服器代工板塊中，遠圖並非獨立的系統廠，而是擁有極強集團背景的核心製造與研發基地。⓵ 市場地位與客戶群(華勤(Huaqin)的實體延伸：➊ 集團從屬關係：遠圖(廣東遠圖未來科技)實為全球最大ODM巨頭華勤技術(Huaqin)持股75%的核心控股子公司。➋ 在地化製造重鎮：華勤雖然總部在上海，但其伺服器與高階硬體的大規模製造基地大量集中於華南。遠圖正是華勤在廣東東莞進行AI伺服器模組、交換機與運算基礎設施製造的關鍵節點。➌ 穿透式客戶群：遠圖的終端客戶與華勤完全重疊，直接涵蓋了中國頂部的CSP(如阿里、騰訊、字節跳動)，以及中國各省市積極建置的(國產化智算中心)。⓶ 東研信超鎖定遠圖的(案件量推升效益)：➊ "廠區門對門"的極致地緣優勢：遠圖與東研信超的東莞信寶皆位於東莞。在伺服器模組(如 PSU、CDU 液冷分配器)的開發階段，研發工程師需要頻繁進出實驗室除錯。東莞信寶成為遠圖(最近的高階實驗室)，這項地緣優勢能直接將遠圖的測試訂單就近攔截。➋ 高頻次的模組測試海量基本盤：AI伺服器的關鍵元件迭代速度極快。遠圖承接華勤龐大的硬體製造任務，將為東莞信寶帶來高頻次、且案件量極其穩定的EMC與安規測試需求，這能以最快速度填滿東莞廠10米暗室與液冷測試區的基礎稼動率。㊁ 比亞迪(BYD)充電樁：新能源帝國出海的基建航母= 東莞信寶透過TÜV萊茵認可，成功打入比亞迪充電樁專案，這是東莞信寶升級大電力測試設備(DC 1500V / AC 690V)後，最震撼且最具指標性的商業落地。⓵ 市場地位與客戶群( 全球擴張的必備軍需品)：➊ 全球電動車與生態系霸主：BYD不僅是全球銷量第一的新能源車企，更是少數完全掌握(光伏、儲能、充電樁、整車)全生態系的巨頭。➋ 伴隨車輛出海的基建剛需：BYD目前正處於狂飆的(大航海時代)，電動車大量出口至歐洲、中東、東南亞與南美。為了支撐海外車主體驗，BYD必須同步在海外大規模建置交/直流充電樁。其客戶群包含各國在地充電網營運商、海外經銷商以及BYD車主。⓶ 東研信超鎖定BYD的(案件量推升效益)：➊ 多國法規衍生的(乘數效應)訂單：BYD的充電樁要銷往全球，同一款硬體必須申請歐盟CE、英國UKCA、中東及東南亞等多國的嚴苛安規與EMC認證。這種(單一產品、多國發證)的特性，能讓東莞信寶的單一專案接單金額(ASP)呈倍數放大。➋ 極端電力的寡佔定價權：直流快充樁需要極高壓(如1000V以上)與大電流的測試環境，這直接淘汰了華南地區多數的小型3米法實驗室。東莞信寶憑藉新建置的重資本硬體，能在這類高階大電力案件中享有極高的定價話語權。➌ 解鎖更高毛利的(車載與儲能-ESS)長尾商機：在B2B測試業，成功交付指標大廠的第一個專案是關鍵敲門磚。東莞信寶極高機率能順著充電樁的實績，進一步滲透BYD內部更高毛利的車載零組件(OBC車載充電機、E-Mark認證)或大型電池儲能櫃(ESS)的龐大測試預算。㊂ 戰略總結= 將這兩大客戶放入東研信超集團的營運模型中：遠圖(華勤)提供了AI算力基礎設施的(海量與高頻次)，確保了重資本投入後的產能稼動率；而比亞迪(BYD)則帶來了大電力出海的(極高單價與技術壁壘)，強力拉升了東莞廠區的毛利率天花板。這兩者的結合，完美印證了東莞信寶跨足B2B藍海市場的財務正向循環。關於東研信超(BTL) http://www.btl.com.tw/ 成立於1987年是台灣AI伺服器整櫃檢測系統級龍頭、也是本土第二大的第三方公正檢測認證服務商。主要檢測項目認證包括電磁相容(EMC)、安規(Safety)、無線電射頻(RF)、無線網通、行動通訊、數位電視等，多是強制性檢驗，也就是每一樣電子產品都必須做才合法規的項目。提供電子產品量測服務、測試報告、認證申請、產品全球合規性與物聯網解決方案、也能承接企業定制測試、準法規諮詢。目前東研信超(內湖、汐止、龜山，中國北京、上海、深圳、東莞、佛山等設有分支機構)。東研信超目前台灣及中國擁有4座10M室內全電波隔離暗室，還擁有3座10M室內半電波隔離暗室、14座室內3M半電波隔離暗室及4座RS室內測試暗室，可出具正式測試報告。另外(*擴增*)汐止科學園區汐止實驗室檢測量能，新增電池安規檢測防爆室以及(*新增*)桃園龜山廠二期(建置大型AI伺服器檢測實驗室及購置儀器設備)＋東莞實驗室第二座10米法半電波暗室。(*新增*)龜山三廠2027Q3末投入營運。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。