【覓跡尋蹤潛力股】致新年報Server DDR5 MRDIMM PMIC和Thermal Sensor IC(TS)列入Server DDR5 DIMM並切入AI Server記憶體模組的關鍵配套晶片(致新 × 瀾起合作開發M88 PMIC/TS)是一條完整的AI伺服器記憶體電源與熱感測產品平台，有何戰略意涵?
《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》致新年報Server DDR5 MRDIMM PMIC和Thermal Sensor IC(TS)列入Server DDR5 DIMM並切入AI Server記憶體模組的關鍵配套晶片(致新 × 瀾起合作開發M88 PMIC/TS)是一條完整的AI伺服器記憶體電源與熱感測產品平台，有何戰略意涵? ㊀ 為什麼MRDIMM PMIC是AI Server記憶體架構升級重要方向? 瀾起MRDIMM架構中，一根模組需要：1 MRCD + 10 MDB + 1 SPD + 2 TS + 1 PMIC也就是PMIC和TS都是MRDIMM的必要元件。所以致新年報把：Server DDR5 MRDIMM PMIC獨立列為新產品，代表致新瞄準的不是一般DDR5消費型DRAM，而是：AI/HPC → Server → DDR5 → MRDIMM這條價值鏈。這個定位差異非常大。㊁ 為什麼MRDIMM PMIC比一般DDR5 PMIC更有戰略價值? 因為AI Server的核心瓶頸正在從：GPU算力逐漸延伸到：記憶體頻寬 + 記憶體容量 + 功耗，而MRDIMM就是為了解決記憶體頻寬問題。因此PMIC的角色也變得更重要。它不是單純：把12V降成1.1V而是要配合高頻、高容量、高密度DIMM的電源管理。所以致新進入MRDIMM PMIC：就等於進入AI伺服器記憶體供電基礎架構，而不是單純的PC PMIC市場。㊂ 更重要的是(致新不是只做PMIC)=真正值得注意的致新年報同時出現：伺服器DDR5 MRDIMM電源管理晶片)，以及伺服器DDR5記憶體模組溫度感測晶片。因為PMIC負責Power(電能)，Thermal Sensor(溫度感測器TS)負責Temperature(偵測溫度)而AI Server DIMM最重要的兩個硬體管理問題就是：Power + Thermal，所以致新實際上是在建立：伺服器記憶體電源與熱能管理。㊃ 為什麼溫度感測器(TS)反而可能是被低估的產品? 很多人看到溫度感測器(TS)會覺得：不就一顆很小sensor ? 但在AI Server裡面，這個想法可能不太對。因為AI Server的DDR5 / MRDIMM：頻率更高、容量更大、功耗更高、DIMM密度更高、散熱難度更高，因此：Temperature monitoring(溫度監測)變成系統可靠性的一部分。尤其AI Server 是長時間高負載運算。如果DIMM溫度過高，就會影響timing時序、reliability可靠度、performance效能、error rate失效率、system stability系統穩定度、所以Thermal Sensor(溫度感測器TS)不是單純「溫度計」。它是記憶體可靠度、可用性與可維護性/散熱管理的感測入口之一。㊄ 更關鍵的是：Thermal Sensor(溫度感測器TS)一條DIMM要2顆= 瀾起官方資料顯示：1 DIMM = 1 PMIC + 2 TS，所以致新進入M88平台：PMIC 1顆 / DIMM，Thermal Sensor(TS) 2顆 / DIMM。因此溫度感測器(TS)的unit TAM(單位總潛在市場)是PMIC的2倍。這是非常重要的商業意義。㊅ 換句話說，致新不是只押PMIC= 假設：1,000萬條AI Server DIMM，如果致新同時拿到PMIC + TS：PMIC 1,000萬顆，TS 2,000萬顆。所以：3,000萬顆IC，這就是PMIC + 2 TS一個完整 platform attach(M88平台搭售)。㊆ 瀾起是戰略重要拼圖=這不能把致新年報單獨看的原因。瀾起本身就是伺服器記憶體介面重要供應商。它的產品線涵蓋：RCD、DB、MRCD、MDB、SPD Hub、PMIC、TS。所以致新與瀾起合作開發M88：致新不是自己去全球一家一家DIMM廠敲門。而是透過瀾起記憶體介面平台進入：DDR5 RDIMM、LRDIMM、MRDIMM、MCRDIMM等伺服器記憶體平台。這是一種非常典型的平台槓桿效應。㊇ 這比單獨拿到一個PMIC design win好很多= 假設致新自己開發一顆Server PMIC。它要面對：CPU/GPU/Server OEM → Memory module vendor → qualification → PMIC vendor整條供應鏈。致新與瀾起深度合作：瀾起平台 → DIMM controller/interface → PMIC + TS那麼致新的產品可以跟著平台一起被design-in(設計導入)。這就是為什麼：瀾起 × 致新的戰略價值可能大於：致新單獨開發一顆PMIC。㊈ 更重要的是MRDIMM本身正在改變市場結構= 這是最值得注意的是傳統DDR5 RDIMM：RCD + DRAM + PMIC + TS，而MRDIMM：MRCD + 10 MDB + PMIC + 2 TS + SPD，因此MRDIMM的interface silicon content(介面含量價值)大幅增加。瀾起自己預測：2030年MRDIMM出貨量約5,340萬根，AI Server滲透率約30%。這意味著：2026 → 2030不是只有AI Server數量增加，而是每一台AI Server的memory subsystem silicon content(記憶體子系統晶片價值)也在增加，這對瀾起和致新都是好事。㊉ 所以致新的戰略位置正在發生變化=現在Server DDR5 PMIC + Thermal Sensor(TS)成功逐漸變成：伺服器記憶體電源與散熱IC供應商再往前一步：AI伺服器記憶體子系統半導體供應商這是完全不同的valuation story估值故事。另外，致新公告115年(2026H1)EPS9.13元，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV 14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。