【覓跡尋蹤潛力股】TrendForce最新描述2026～2027 CSP記憶體大擴張背景下，致新透過瀾起科技共同開發三顆M88核心晶片，真實吃到什麼?

《覓跡尋蹤潛力股"致新"系列》TrendForce最新描述2026～2027 CSP記憶體大擴張背景下，致新透過瀾起科技共同開發三顆M88核心晶片，真實吃到什麼? 致新吃得到是DDR5 Server DIMM的PMIC+TS配套晶片。真正值得看的不是三顆IC本身，而是被綁進DDR5 Server DIMM BOM後形成的固定Attach Rate(配置率/搭售率)。㊀ 三顆M88核心晶片瀾起官方產品資料非常清楚= ⓵ 型號M88P5010：實際功能DDR5 PMIC(低電流)。主要應用Server RDIMM。致新的價值=★★★★。⓶ 型號M88P5000：實際功能DDR5 PMIC(高電流)。主要應用Server RDIMM / LRDIMM。致新的價值=★★★★★。 ⓷ 型號M88TS5110：實際功能DDR5 Temperature Sensor(TS)。主要應用MRDIMM / MCRDIMM / RDIMM / LRDIMM。致新的價值=★★★★★。瀾起官方明確說明，M88P5010是較小電流RDIMM用，M88P5000則是較大電流RDIMM/LRDIMM用；兩者都負責替DRAM、RCD、DB、SPD Hub、TS等模組晶片提供電源。所以這三顆是AI Server裡面DDR5記憶體模組周邊晶片。㊁  致新真正漂亮的地方：一根Server DIMM就會帶出PMIC+TS= 瀾起2026年公開文件引用Frost & Sullivan資料指出：⓵ 全球 Server Memory Module(伺服器記憶體模組)：2025E：1.839億根，2026E：1.995億根，2030E：3.066億根，2025～2030 CAGR：約10.8%。而且DDR5伺服器記憶體模組已經成為主流。更重要的是：DDR5伺服器記憶體模組相比DDR4，多了PMIC、TS等配套晶片。瀾起文件直接指出，DDR5伺服器記憶體模組新增TS、PMIC，產品升級除了提高單顆晶片價值，也增加晶片種類。⓶ 因此致新的商業模式變成：Server DIMM出貨量上升(↑) → PMIC/TS Attach Rate(配置率/搭售率)上升(↑) → 致新晶片顆數上升(↑) → Server/AI Server比重上升(↑) → ASP/產品組合改善 → 毛利率與獲利彈性上升(↑)，這比單純(*DDR5漲價所以致新受惠*)要重要得多。㊂ 而且致新不是只吃1顆= 按照瀾起公開文件的模組配置來看，Server DDR5的核心配套可以理解成：⓵ RDIMM = RCD ×1 + SPD ×1 + TS ×2 + PMIC ×1。⓶ LRDIMM = RCD ×1 + DB ×10 + SPD ×1 + TS ×2 + PMIC ×1。⓷ MRDIMM = MRCD ×1 + MDB ×10 + SPD ×1 + TS ×2 + PMIC ×1。這也是為什麼致新的機會定義成：每根Server DIMM 的固定silicon content(晶片價值含量)增加。其中致新直接對應：PMIC ×1 + TS ×2 也就是理論上：一根高階 Server DDR5 DIMM → 致新最多對應3顆配套IC。㊃ 真正的大魚其實是M88P5000，而不是M88P5010= ⓵ M88P5010是：低電流RDIMM，所以它比較像DDR5 Server基礎量。⓶ M88P5000是：高電流 RDIMM + LRDIMM，而AI Server的記憶體密度、功耗、頻寬越往上走，高電流PMIC的重要性越高。瀾起官方也明確把M88P5000定位在高電流RDIMM / LRDIMM。所以在致新EPS的角度：M88P5010 = 量，M88P5000 = 量 + 產品升級 + ASP，M88TS5110 = 固定搭載率 + 高階模組滲透。這三顆裡面：M88P5000 ＞ M88TS5110 ＞ M88P5010，作為(AI Server長期獲利彈性)的觀察順序。㊄ 更大的利多不是Server DIMM數量，而是每根DIMM越來越貴= ⓵ 瀾起最新公開文件預估伺服器記憶體模組：2025E 1.839億→ 2030E 3.066億，CAGR 10.8%。⓶ 但是Memory Interconnect Chip(記憶體互連晶片)市場：2025E US$15.79億 → 2030E US$50.05億，CAGR 25.9%。這兩個CAGR差很多。代表真正的成長不是多賣幾根RAM記憶體，而是每根RAM記憶體裡面的IC content(含量價值)越來越多。➊ DDR4：RCD / DB / SPD。➋ DDR5：RCD / DB / SPD Hub / PMIC / TS。再往：MRDIMM → MRCD / MDB。➌ 高速PC DDR5：CUDIMM / CAMM → CKD。所以這是一個很典型的：Memory bit growth記憶體位元成長→ Module growth模組成長 → Silicon content growth晶片含量提升，而致新剛好卡在PMIC + TS這兩個 DDR5新增配套位置。㊅ 這也解釋為什麼 TrendForce資料對致新很重要= ⓵ TrendForce目前的確持續強調：AI Server拉動Server DRAM，HBM搶晶圓產能，Server DRAM供給吃緊，CSP持續增加採購，2027伺服器記憶體短缺仍可能存在記憶體價格維持高檔。⓶  TrendForce 7月最新研究也指出，2027年AI-driven demand growth(AI驅動的需求成長)將超過DRAM supply expansion(DRAM供應擴充/擴產)，Server DRAM(伺服器記憶體)市場維持緊俏；同時CSP/OEM已經開始調整RDIMM容量配置，例如部分系統由96GB/128GB改向32GB/64GB，以控制成本。所以：記憶體價格暴漲 → CSP CapEx裡Memory比例提高 → CSP開始想辦法控制DIMM容量/架構 → 但AI Server數量仍成長 → DDR5 Server DIMM仍然大量增加 → PMIC / TS 的Attach Rate(加購率/搭售率)不會消失。這對致新其實比DRAM價格漲270%本身更重要。所以HBM搶DRAM wafer → 傳統Server DRAM供給更緊 → Server DDR5價格/價值提高 → CSP仍然需要大量Server DIMM → Server DIMM 的 PMIC + TS Attach demand(搭載與綁定需求)增加，這才是間接受惠鏈。㊆ 瀾起+致新真正的護城河= Design-in設計導入→ Qualification認證 → BOM Attach物料清單掛載 → 出貨放量。㊇ 對致新最重要是AI Server每台機器越來越多DIMM= 這是TrendForce資料跟致新的真正連接點。⓵ 假設未來：AI Server數量上升(↑)，而且：每台Server的DDR5 DIMM數量上升(↑)，再加上：RDIMM → LRDIMM → MRDIMM，那麼致新的成長就會變成：Server數量 × DIMM/Server × PMIC Attach × TS Attach × ASP。 而不是：DRAM bit growth(記憶體位元成長量)，這是兩個完全不同的模型。⓶ 因此致新看成：第一階段DDR5 Transition(轉換潮) → PMIC / TS新增需求，第二階段Server DDR5 penetration(滲透率)→ Attach Rate搭載率 × volume出貨量，第三階段AI Server / high-density DIMM(高容量雙列直插式記憶體模組) → M88P5000 PMIC/ M88TS5110 TS(高階產品組合占比)上升(↑)。第四階段MRDIMM / 新型Server Memory(伺服器記憶體) → 每根DIMM的Silicon Content(晶片價值含量)再提高，這才是致新比較完整的長期故事。㊈ 總結論= 致新真實吃到DDR5 Server Memory的配套晶片內容量增加。而且是相當漂亮的兩個位置：➊ PMIC：電源。➋ TS：溫度。尤其：M88P5000 → 高電流 Server / LRDIMM，M88TS5110 → RDIMM / LRDIMM / MRDIMM，這兩個產品跟AI Server 的(高密度、高功耗、高頻寬)方向是正相關的。因此真正值得追蹤的是：Server / Computing營收占比 → PMIC/TS出貨 → M88P5000 mix(產品組合) → Server 客戶design-in設計導入 → 毛利率 → EPS。而不是單純看TrendForce說DRAM漲270%，所以致新EPS要暴增。這條鏈條有公開資料支撐的真實產業邏輯。瀾起最新文件甚至預估，整體Memory Interconnect Chip(記憶體互連晶片)市場2025～2030 CAGR可達25.9%，明顯高於Server Memory Module(伺服器記憶體模組)的10.8%，正好印證(每根DIMM的晶片含量增加)這件事。所以真正的(爆點)不是M88三顆IC現在賺多少，而是它們從DDR5配套IC進一步變成高階AI Server DIMM的標準BOM(物料清單)。另外，致新公告115年(2026H1)EPS9.13元，預估115年(2026)全年每股盈餘EPS有望挑戰2個股本(20元以上），主要受惠於AI帶動的PMIC缺貨潮以及致新董事長公開宣布(產品供不應求、陸續漲價、不排除二次漲價)時，這是一個非常強烈的轉折訊號。關於致新 https://www.gmt.com.tw/ 專精於類比IC(Analog IC)設計，核心產品為電源管理IC(PMIC)。依據2025 ~2026的營收結構，⓵ 應用領域：❶ 運算裝置(32%)：包含筆記型電腦(NB)、個人電腦(PC)、伺服器(Server)及儲存裝置。這是目前成長最快、含金量最高(如 DDR5 PMIC)的區塊。❷ 面板相關(Panel控制板31%)：提供TFT-LCD、OLED面板所需的電源管理方案。❸ 電視(TV  14%)：針對電視主板與顯示面板的供電設計。❹ 馬達驅動與周邊裝置(23%)：包含散熱風扇驅動 IC(AI伺服器散熱關鍵)、網通、車用及代理(類比科營收貢獻)。⓶ 市場地位與市佔率：❶ 筆電與個人電腦：致新在PC/NB供應鏈的滲透率極高，幾乎全球主要的ODM廠(廣達、仁寶、緯創等)都是長期客戶。在特定電源轉換元件上的全球市佔率估計達15%以上。❷ DDR5 PMIC：隨著DDR5在2026年全面普及，致新憑藉著通過三大記憶體原廠(三星、美光、海力士)驗證的優勢，在DDR5模組端PMIC的市佔率正快速爬升。❸ 伺服器風扇驅動：在AI伺服器高轉速風扇驅動IC市場，致新與子公司類比科合計擁有相當競爭力，是高階散熱方案的重要供應夥伴。關鍵見解：看致新不能只看單月營收，要看它的產品組合。2026年致新已經成功轉向高單價的伺服器與DDR5領域。關注官網產品目錄，發現它在多相供電(Multi-phase)與高效率DC-DC轉換器的品項正大幅增加，這正是毛利率能站穩40%的關鍵硬實力。總結：致新是台灣類比IC的領頭羊，在PC領域有絕對市佔，在伺服器與DDR5領域則正處於高成長的紅利期。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。