【覓跡尋蹤冷門成長潛力股】至興管理部經理兼發言人劉美娘最新說明 2026Q3~Q4(AI伺服器滑軌沖壓件與新規格RVL)新開發件量產時程如何? 交貨時程如何? 生產工廠(台灣或越南)? 有何關鍵亮點與意涵?

《覓跡尋蹤冷門成長潛力股"至興"系列》至興管理部經理兼發言人劉美娘最新說明 2026Q3~Q4(AI伺服器滑軌沖壓件與新規格RVL)新開發件量產時程如何? 交貨時程如何? 生產工廠(台灣或越南)? 至興管理部經理兼發言人劉美娘透過(Email)回覆(示意圖) https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg4Y4t552fGaqBchyphenhyphenTk0KsnDpLpmFqnnVZzlcervq9T_B7PleQr6xwnQ9-9HTj99BvawJGMxDarhNIdnB-sNv8Sj-43GXW4qYDvlxZtrsK27NUKBSJChXOF7z_7c-YONVdZHe4bLJR6ppTJY0C1peswCbQiHBaIUkj2E6tYZU9tFqLLMUBKpThG759t2g/ 答覆如下 = AI伺服器滑軌沖壓件：⓵ 目前有幾個單件零件台灣開始量產出貨，目前交貨量及金額對於營收提升尚不明顯， 預估Q3起開始陸續提高交貨數量。⓶ 另有部份新開發件未來要供客戶越南廠組裝用，Q2已送樣組裝測試，Q3先由台灣提供小批量試量產，後續需求量放大時，規劃會轉越南營運據點配合進一步客戶量產時程。⓷ 前述新開發件部份最快可能要2027年對於營收才會有較大助益。有何關鍵亮點與意涵? 這是一份極具戰略價值的追蹤回覆。劉經理的答覆不僅印證了至興在AI伺服器領域的進度，更直接揭露了至興配合國際供應鏈重組的(跨國產能調度路徑)。這封Email釋放出一個非常強烈的訊號：至興已經深植於China+1甚至Taiwan+1的伺服器地緣政治供應鏈中。發言人回覆之三大關鍵亮點與意涵：㊀ 確立台灣NPI(新產品導入) ➔ 越南量產的最佳雙軌模式= ⓵ 回覆解析：Q2送樣、Q3台灣小批量試產、後續轉越南量產。⓶ 關鍵意涵：這是硬體製造業最理想的獲利模型。高負載滑軌(如RVL規格)對公差要求極高，在台灣廠進行NPI(New Product Introduction)試產，能利用台灣豐富的模具工程師資源，將F4/F5的控制參數微調到完美。一旦參數鎖定(Lock-down)，再將整套模具與標準作業程序(SOP)複製到越南廠。這能讓越南廠避開初期的良率陣痛期，實現(開出即高良率)的獲利狀態。㊁ 揭露組立對手件的跨國佈局= ⓵ 回覆解析：未來要供客戶越南廠組裝用。⓶ 關鍵意涵：這句話直接點出了至興的直接客戶(即伺服器滑軌組裝廠)也正在越南擴產。由於AI伺服器滑軌非常厚重，長途運輸的物流成本(運費)極高；如果至興能在越南當地直接沖壓交貨給客戶的越南廠，將形成極高的排他性壁壘，競爭對手很難從中國或台灣跨海搶單。㊂ 獲利節奏再次校準：2026養量、2027爆發= ⓵ 回覆解析：最快可能要 2027年對於營收才會有較大助益。⓶ 關鍵意涵：這是穩健的財測指引。2026年Q3/Q4台灣廠的放量與試產，主要貢獻在於拉升產能利用率與改善毛利結構。真正的營收大波段(Top-line Growth頂線成長)，將落在2027年越南廠全面啟動。㊃ 至興越南廠與台系ODM聚落的地域關聯性= 為何伺服器零件要往越南跑? 這不僅是客戶要求，更是為了就近服務(北越台系伺服器ODM聚落)。從地理與供應鏈層次來解析：⓵ 北越已成全球第二大AI伺服器製造基地：目前美系CSP(雲端服務供應商如Google, 微軟, AWS, Meta)嚴格要求伺服器最終組裝必須在非中地區。北越因緊鄰中國華南供應鏈，且具備關稅優勢，已成為台系ODM廠重鎮(鴻海、廣達、緯創、英業達)。⓶ 物理限制帶來的在地化供應紅利：AI伺服器(特別是GB200等液冷整機櫃架構)重量驚人，動輒破百公斤。❶ 滑軌重量倍增：為了支撐機櫃，滑軌使用的鋼材厚度與總量大幅增加(這也是為何需要至興的高精密精沖技術)。❷ 物流成本痛點：鋼鐵件是典型的重資產、高運費零組件。將沉重的鋼製沖壓件從台灣運到越南，不僅侵蝕毛利，也缺乏交期彈性。❸ 至興的戰略卡位：至興越南廠若能直接將沖壓好的RVL規格滑軌零件，交給同樣在越南設廠的(滑軌組裝廠)，再由滑軌廠就近送入廣達、緯創等ODM廠的北越基地，這將是一條碳足跡最短、物流成本最低的黃金供應鏈。⓷ 從車用產能無縫切換伺服器產能：至興越南廠原本在2026Q2量產的是(電動機車座椅)。產能綜效：精密沖壓機台(尤其是中大噸位設備)具有高度的泛用性。越南廠有了車用訂單打底(分攤基礎廠房與管理折舊)，2027年再疊加伺服器滑軌的高毛利訂單，這將使越南廠的獲利槓桿極度放大。㊄ 至興的(神秘客戶)是誰? 至興發言人劉美娘的回覆：「新開發件未來要供客戶越南廠組裝用」。⓵ 高度指向南俊：這個(組立對手件)客戶，極高的機率是南俊國際。⓶ 直接對接ODM：另一種可能，則是至興的精沖件直接跳過滑軌廠，交貨給在越南設廠的伺服器代工大廠(如廣達、緯創、鴻海、英業達的北越廠區)。㊅ 分析供應鏈戰略推演= 如果至興的越南廠是為了配合南俊的越南廠，這在產業鏈上形成了一個極度完美的(在地化低成本閉環)：⓵ 物理痛點：AI伺服器滑軌非常厚重。如果南俊在越南組裝滑軌，卻要從台灣海運重達數公斤的鋼製精沖件過去，物流成本與關稅會嚴重侵蝕毛利。⓶ 戰略結盟：至興將F4/F5精沖技術與模具複製到越南，就近將高剛性、無毛邊的鋼結構件交給南俊越南廠組裝，最後再一起送入台系ODM的北越伺服器聚落。⓷ 關鍵意涵：至興的商業模式在AI伺服器滑軌的戰略與南俊形成高度互補的非中產能(China+1)戰略同盟。南俊贏下多少東南亞的滑軌市佔，至興的越南廠就能吃下多少高毛利的精沖件訂單。㊆ 總結論：至興的戰略拼圖已經非常完整：台灣主攻高階NPI研發與小量調試 ➔ 越南主攻規模經濟與就近供應。2026下半年的試產，就是2027年越南供應鏈大爆發的前奏。關於至興 https://www.fineblanking.com.tw/ 是台灣最大汽車座椅/方向盤/機車煞車碟盤製造商，也是全球第三大機車煞車碟盤製造商，也是台灣唯一安全氣囊系統製造商。隸屬全興集團 https://gsk1953.wixsite.com/mysite 是台灣汽車零組件龍頭，市佔率超過七成，旗下至興已進一步拓展伺服器零件與海外市場。這意味著至興不僅穩固傳統汽車零件優勢，也正布局新興成長領域，形成「汽車零件+伺服器零件+東南亞市場」的多元成長策略。至興專注於精密沖壓/機車及自行車碟式剎車盤/汽車座椅調角器/汽車手剎車零件/汽車安全鉤環/汽機車座椅等，擁有彰化一廠/二廠/三廠/蘇州昶興廠/越南松梅廠/越南河內廠。後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。

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