【覓跡尋蹤潛力股】全球最大HDD製造商威騰(WD) 40TB UltraSMR → 44TB HAMR → 60TB/100TB → 高頻寬HDD → 銘異從HDD復甦股走向高容量+高效能HDD結構成長股?
《覓跡尋蹤潛力股"銘異"系列》全球最大HDD製造商威騰(WD) 40TB UltraSMR → 44TB HAMR → 60TB/100TB → 高頻寬HDD → 銘異從HDD復甦股走向高容量+高效能HDD結構成長股? 銘異已經不是單純押注HDD景氣循環，而是押注威騰(WD)在AI時代重新定義Nearline HDD的(容量 × 頻寬 × 功耗)三大維度，而銘異是關鍵機構件供應鏈。威騰(WD)已經開始出貨40TB UltraSMR/ePMR，並預計2027H1推出44TB HAMR；2028年往60TB、2029年往100TB。更重要的是，威騰(WD)同時推進High Bandwidth Drive高頻寬硬碟、Dual Pivot雙樞軸技術，使HDD不只是(容量越來越大)，而是開始解決AI資料湖的資料吞吐、重建與資料搬移瓶頸。而銘異最大的優勢在於：它不是單純賣HDD零件，而是已經深度嵌入WD全球製造體系。銘異2026Q1：WDC(LCB)48.70% + WDC 28.15% + WDCA 5.96%= 82.81% WD相關體系營收。因此：WD HDD高容量化 → 每顆HDD機構複雜度提升 → VCM / Cover / Actuator / HDD parts需求提高 → WD產量與Exabyte(EB)持續成長 → 銘異零件需求同步放大。這就是銘異目前最重要的(互補優勢 + 成長雙引擎)。㊀ 威騰(WD)真正的戰略已經改變= 過去HDD的投資邏輯：HDD出貨量提升(↑) → 銘異零件需求上升(↑)。現在則變成：AI資料量上升(↑) → 超大型資料中心近線硬碟HDD需求上升(↑) → HDD容量快速提升 → 40TB → 44TB → 60TB → 100TB → HDD頻寬提升/功耗降低 → 單顆 HDD價值量與使用場景擴大 → WD ASP / Exabyte(EB)經濟性改善 → 銘異機構件需求同步受惠，這個差異非常重要。㊁ 威騰(WD) 40TB UltraSMR為什麼重要? WD在2026財年第四季已經開始出貨下一代40TB ePMR平台，並進入兩家客戶量產階段。WD預期：2027Q3，40TB平台將占Nearline Exabyte近線儲存/艾位元組/EB出貨超過50%。同時：FY2027結束時，UltraSMR將占Nearline Exabyte近線儲存/艾位元組/EB約60%。WD Q4財報電話會議也確認40TB ePMR已開始出貨，UltraSMR正與第三家主要客戶Ramp逐步放大出貨量。這對銘異的意義非常大。因為：容量升級並不是只有磁片材料受惠。一顆HDD從：8TB → 16TB → 24TB → 30TB → 40TB → 60TB，其內部：Platter數量、Actuator讀寫頭驅動器、VCM音圈馬達、 Cover外殼頂蓋、Ramp磁頭停靠架、Bracket支架、Filter濾網、J型接線模組、Latch磁頭防震鎖 、Suppressor減震器、Fantail扇尾，其他精密機構件都會受到產品平台變化影響。銘異官方產品線就包括HDD Spoiler硬碟氣流導向片、Bracket支架 、Ramp磁頭停靠架、Fantail扇尾、Suppressor減震器、Diverter分流器、J型接線模組、Filter過濾器、Latch磁頭防震鎖、VCM音圈馬達、Actuator讀寫頭驅動臂等。㊂ 真正值得關注的是：40TB只是第一階段= WD目前的技術路線是：⓵ 階段1 (40TB UltraSMR/ePMR)：2026 這是現在已經開始出貨的產品。重點不是HAMR，而是：成熟的ePMR + UltraSMR。優點：不需要完全改變記錄物理、技術風險低於HAMR、客戶驗證較容易、可以快速提高每顆容量、提升WD每TB成本效率，WD指出UltraSMR可帶來約20%容量提升而不需要等比例增加成本。⓶ 階段2 (44TB HAMR)：2027H1 WD計畫推出：44TB HAMR，這是另一個重要節點。WD目前的設計是：11 platters × 約4TB/platter = 44TB，也就是：WD不是完全依賴單碟面密度，而是利用更多碟片堆疊把容量推上去。這直接增加機構設計的重要性。因為當HDD往：11 platter → 14 platter 走時，內部空間、Actuator驅動器 、Cover外殼頂蓋、結構強度、熱管理與公差控制的重要性都會提高。而這正是銘異這種精密沖壓 + 機構件+ VCM/Actuator供應商的價值所在。㊃ 真正的大行情可能是60TB= 40TB是營收復甦；60TB才可能是銘異估值重估的關鍵。WD表示可以把HAMR相關媒體、firmware與其他技術移植到ePMR路線，讓非HAMR HDD在2028年往60TB發展。這代表：WD不是：40TB → 44TB → 等HAMR，而是：40TB ePMR + 44TB HAMR + 60TB ePMR + 60TB HAMR，同時往前。也就是說：WD正在建立兩條平行的容量成長曲線。對銘異而言，這非常重要。因為銘異不需要押中(HAMR一定成功)。只要：WD容量平台持續升級，銘異就可能持續受惠。㊄ 2029年100TB才是長期天花板= WD Innovation Day公布的HAMR Roadmap：2026：40TB → 2027：44TB → 2028：60TB → 2029：100TB → 100TB+ WD甚至提出：14-platter architecture(14碟片架構)以及：單碟面密度最高可達約10TB的長期方向。這意味著HDD的容量提升不是一次性產品週期，而可能形成：2026~2030年的連續平台升級周期。㊅ 第二條成長曲線(High Bandwidth Drive)= 這比44TB HAMR更加重要。WD目前正在對5家客戶提供高頻寬硬碟(HBD)樣品。目標：最高達到現有HDD約8倍吞吐量，而且不對應增加功耗。這是非常重要的戰略變化。㊆ 銘異最大三個亮點= ⓵ 亮點一 (WD從HDD復甦進入容量結構升級)：40TB：現在已出貨。44TB：2027H1。60TB：2028。100TB：2029。這不是單一產品cycle，而是：連續3–4年的產品升級周期。⓶ 亮點二 (HDD開始進入*容量+頻寬*雙升級)：過去：HDD = 低成本產能。未來：HDD = 低成本容量 + 高頻寬。WD HBD最高目標：提升8倍吞吐量，而且正在對5家客戶進行送樣。這讓HDD可能重新吃回：AI溫儲存/冷儲存市場。⓷ 亮點三 (銘異與WD的互補性非常高)：WD：控制HDD技術平台。銘異：控制部分關鍵機構件量產。WD：40TB → 44TB → 60TB → 100TB。銘異：VCM → Actuator → Cover → HDD components。因此：WD的技術升級，本身就是銘異的產品升級機會。㊇ 結論= 銘異目前最有價值的地方是：WD正在把HDD重新設計成AI時代的低成本高容量資料基礎設施，而銘異已經深度嵌入WD的機構件供應鏈。WD目前已經開始40TB UltraSMR/ePMR出貨，並預期2027年40TB平台占Nearline exabyte超過50%；UltraSMR到FY2027約占60%。同時44TB HAMR預計2027H1、60TB 2028、100TB 2029。 而銘異2026年1–8月營收已達30.54億元、年增23.06%，8月更年增46.39%；2026H1毛利率由12.47%提高到15.30%，營益率由0.99%提高到4.73%。所以銘異最大的機會，不是HDD回來了，而是HDD正在升級。40TB UltraSMR代表第一階段；44TB HAMR代表第二階段；60TB/100TB代表第三階段；HBD與Dual Pivot則代表第四階段。因此：WD的成長引擎＝容量 × 頻寬 × 功耗。而銘異的成長引擎＝ WD出貨量 × 每顆HDD機構件價值 × 高容量平台滲透率 × 毛利率改善。這使銘異有機會逐步轉型成：AI高容量HDD/Nearline Storage結構成長股。關於威騰(Western Digital)集團 https://www.westerndigital.com/ 是純硬碟(Pure-Play HDD)製造商，核心業務高度集中於為AI資料中心、雲端服務商提供高容量的企業級近線硬碟(Nearline HDD)。市佔率：在全球HDD市場中，威騰與希捷形成高度集中的雙占格局。目前威騰掌握全球45%HDD市佔率，在最關鍵的AI企業級大容量硬碟領域，威騰擁有極強的市佔優勢與話語權。 關於銘異Min Aik Technology 馬來西亞廠 https://www.minaik.com.my/ 關於銘異MATC Technology 馬來西亞廠 https://www.matc-tech.com.my/ 後續值得追蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。