【覓跡尋蹤潛力股】(*補充篇2*) 技鋼與群環協助聖育(鼎原)在2027～2028年切入海外AI機房的潛在市場?
《覓跡尋蹤潛力股"聖育"興櫃系列》(*補充篇2*) 技鋼與群環協助聖育(鼎原)在2027～2028年切入海外AI機房的潛在市場? 在台灣半導體龍頭(台積電竹科寶山與高雄楠梓廠區)建立高達19.2億元的AI 浸沒式液冷機房統包(Turnkey)標竿實績後，聖育旗下100%核心子公司鼎原科技的下一個戰略爆發點，正是2027~2028年的海外AI Data Center整廠輸出。單純的中小型系統整合商(SI)若無跨國集團背書，極難跨越海外建廠的法規、物流與業主信任門檻；但聖育藉由將技鋼科技(技嘉集團)與群環科技(聯強集團)直接納入董事會，成功打造出具備全球輸出能力的(台灣AI綠色機房國家隊)。㊀ 2027~2028年四大海外目標市場與終端客群版圖 = ⓵ 海外目標市場區域=日本市場(九州熊本、北海道、東京圈)：核心切入管道與策略股東協同模式=【台積電JASM供應鏈複製 + 技鋼日本電信實績】隨台積電熊本一廠量產、二廠(6/7奈米與先進製程延伸)興建，並借力技鋼既有日本KDDI等電信雲端客戶網絡。終端目標客群與剛性痛點=台積電日本廠配套機房、日本本土半導體(Rapidus)與二線雲端服務商：日本電價高昂且都會區機房空間狹小，急需高密度浸沒式方案降低TCO。預計發酵與營收貢獻時程=2027Q1~2027Q4(海外首波最快落地市場)。⓶ 海外目標市場區域=東南亞市場(馬來西亞柔佛、新加坡、泰國)：核心切入管道與策略股東協同模式=【群環亞太商用通路 + 技鋼東南亞雲端客戶】槓桿技鋼於泰國(如NIPA Cloud)與星馬之AI伺服器出貨通道，由群環支援東協跨境物流與金流。終端目標客群與剛性痛點=星馬跨國AI 資料中心聚落：地處熱帶常年高溫高濕，傳統氣冷空調耗電佔比逾40%，新加坡與大馬政府強制要求新設機房PUE須低於1.2甚至1.05。預計發酵與營收貢獻時程=2027Q2~2028Q4(成長斜率最陡峭之增量市場)。⓷ 海外目標市場區域=美國與德國市場(亞利桑那州、德勒斯登)：核心切入管道與策略股東協同模式=【晶圓龍頭海外廠(Copy Exact完整複製)指定隨行】配合台積電美國Fab 21(二廠2027~2028導入3奈米/2奈米)與德國 ESMC新廠擴建。終端目標客群與剛性痛點=台資半導體廠海外研發與製造算力中心：海外當地機電商缺乏(半導體級零容忍浸沒式統包)經驗，業主傾向由台灣原班認證團隊輸出預製化模組。預計發酵與營收貢獻時程= 2027Q4~2028年後(高毛利、高單價之指標專案)。⓸ 海外目標市場區域=中東與歐洲新興主權雲：核心切入管道與策略股東協同模式=【技鋼中東/歐洲主權AI專案分包】技近年積極斬獲歐洲與中東新興雲端服務商(Neo-Cloud)大單，鼎原以(原廠認證液冷工程夥伴)身分協同輸出。終端目標客群與剛性痛點=中東高溫沙漠氣候區之主權AI算力中心：極端高溫下唯有浸沒式液冷可在50°C環溫下免除冰水主機運作。預計發酵與營收貢獻時程=2028年起逐步放量。㊁ 總結(鐵三角出海戰略分工與2026~2028財務價值重估結論)= ⓵ 技鋼引流+群環後勤+鼎原統包鐵三角出海模式，徹底解決跨國擴張痛點：一般台灣SI廠無法出海，是因為缺乏海外客戶與跨國金流物流能力。聖育獨創的股東結構完美破解此難題：由技鋼科技(持股4.50%，王俊民副總任董事)在歐美、日本、東南亞銷售GIGABYTE浸沒式AI伺服器時直接捆綁引流；由群環科技(持股8.75%，杜書全董事長任董事)提供跨國設備配銷、保稅物流與帳期支撐；最後由鼎原與聖育(許恆壽董事長團隊)輸出高毛利的流體熱力學統包與樺漢(樺康智雲)EMS減碳軟體。⓶ 台積電5大廠區打底、海外日本與星馬接棒，構築2026~2028無縫成長階梯：➊ 2026年(國內爆發年)：受惠台積電首波9億與次波10.2億大單密集驗收，Q3單季營收創13.15億元新高，前9月累計達28.09億元(年增174.23%)，預估全年營收衝上36~38億元。以股本2.224億元計，保守預估全年EPS5.5~6元，樂觀情境(Q4高毛利EMS軟體集中認列)挑戰7~7.5元。➋ 2027~2028年(國內A16/A14追加 + 海外收割雙引擎)：國內持續消化台積電竹科寶山(A14 試產)與高雄Fab 22(A16背面供電)之第三波、第四波追加大單；海外則於2027~2028年正式收割日本(熊本半導體與東京雲端)及東南亞*星馬柔佛高密度資料中心)的高毛利統包訂單，推動聖育集團2027E營收挑戰48～52億元(稀釋後EPS預估8.8～10.8元)、2028E營收挑戰62～68億元(稀釋後EPS預估13～15.8元)。⓷ (11/6)上櫃審議與國際化本益比重估空間：台灣本土型 SI 廠商歷史本益比區間約在15～18倍，但具備半導體高階機房統包+海外跨國複製能力的指標大廠(對標大綜、邁達特、安碁資訊及跨國高科技工程廠)，市場往往給予18倍至22倍以上的合理本益比。聖育在(11/6)通過上櫃審議、並於下週揭曉Q3季報毛利率強勢彈升後，隨著2027~~2028年海外高毛利成長藍圖逐步明朗，將迎來EPS高速成長 + 本益比向上擴張的長線戴維斯雙擊行情！聖育(鼎原) × 技鋼 × 群環海外布局戰略示意圖 https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiO4KejMmzdloNKd6ldVMn04lL0hpdqCOrk5FLTi9ozksnAfrso2AadOugJ6W3vmyMcOErkGgbuqVr8CdCUyeS9xLKX7-pLyqU-MUmF66z23RMtps2kmZCNTewChioQBMZJew_QNKV4GbOD4HODyOYI1Nu3PDvDrM3FEmI8XyfY8Nem62FysJnrtrkkXA/ 關於聖育集團 https://www.inforcom.com.tw/ 旗下子公司包括鼎原科技、優達數位、及華智通金信，主要核心業務涉獵AI相關及AI資料中心、智慧建築/AI應用訂閱服務、系統/網路/資安服務、及電信儲值卡四大業務，前兩項業務將會是該公司未來業績成長的主要動能。而電信儲值卡則承攬中華電信外勞儲值卡的銷售業務。關於鼎原 https://www.dinyen.com.tw/ 專注於AI算力中心與浸沒式機房統包商。⓵ 核心業務主要涵蓋四大領域：➊ AI算力中心與高階伺服器架構建置：ⓐ 代理與經銷國際大廠(如HPE企業級伺服器等高階運算硬體)。ⓑ 提供雲端／地端資料中心規劃、超融合架構(HCI)、虛擬化平台以及高效能容錯儲存陣列系統建置。 ⓒ 近期爆發主力：搭配母公司聖育集團資源，切入高階浸沒式綠色運算機房統包工程，涵蓋特殊水路管線、冷卻分配單元(CDU)、伺服器相容性調優與電力配網。➋ 電信級骨幹與資料中心網路：ⓐ 持續引進電信產業中OSS/BSS(營運/業務支援系統)平台的核心技術。ⓑ 承接大型核心骨幹網路、5G基地台時鐘源優化、無線網路與資料中心高速通訊環境佈建。➌ 企業級資訊安全與零信任架構：提供次世代防火牆(NGFW)、DDoS攻擊防禦、APT進階持續性威脅防護、零信任網路架構、弱點管理以及資料庫稽核系統。➍ 備援與災防服務：提供異地備援、資料備份回復機制及長期維運監控管理服務。⓶高階半導體浸沒式綠色機房SI市場市佔率：❶ 這是鼎原目前高毛利護城河與估值核心！❷ 由於將浸沒式散熱導入上市半導體廠的HPC(高速運算)機房，極端考驗IT、OT、流體熱力學跨界整合，並伴隨極嚴苛的資安保密(NDA)與(零漏液、零停機)容錯門檻，台灣目前具備千瓦級以上整機櫃浸沒式統包落地經驗的廠商屈指可數。❸ 憑藉陸續斬獲國內上市半導體大廠浸沒式伺服器機房採購訂單，鼎原在台灣(高階半導體與AI商用浸没式機房系統整合這個具備高爆發力的利基賽道上，其專案落地規模與實質市佔率處於絕對領先的第一梯隊地位(領頭羊之一)。後續值得覓跡尋蹤留意。PS特別提醒:本分享文僅供參考，不具投資建議，請自行判斷買賣時機與承擔風險，並自負盈虧。
